備受各地政府廣為推廣的基金招商,該如何招?如何引?
發(fā)布日期:2022-09-23 17:57:23
歷年來,招商引資都是各地政府發(fā)展大計中的重要部分,關乎著當?shù)亟洕l(fā)展、就業(yè)水平、產業(yè)結構......為了完成招商引資的任務,政府政策頻出,更有合肥模式一炮走紅,用投行的思維做產業(yè)培育,一舉進入GDP“萬億俱樂部”。 隨著經濟結構轉型升級,招商引資模式也進入了2.0時代,轉財政補貼為基金招商成為各地政府廣為推廣的方式之一。但如何招,如何引,如何實現(xiàn)投放資金的循環(huán)資金使用呢?
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立足本土產業(yè)鏈,打造科技新高地
合肥模式的成功給社會各界帶來了新的思考,同樣在推廣政府引導基金,同樣在下大血本招商投資,合肥實現(xiàn)了跨越式發(fā)展,而很多地區(qū)仍然效果不佳。無論是基金模式,還是傳統(tǒng)的財政補貼模式,這僅僅是解決資金層面或者投資結構的問題,甚至只是一種工具,重要的是這座城市在招商過程中對產業(yè)的定位——要招什么樣的商?
合肥模式始終在考慮“我的產業(yè)需要什么”,是“以需定招”。20年前,合肥借助沿海地區(qū)產業(yè)向內陸地區(qū)轉移的機遇,培育出品牌家電產業(yè)群,家電產業(yè)鏈產值高達2000億元。隨著家電產業(yè)的蓬勃發(fā)展,彩電行業(yè)出現(xiàn)缺屏的需求,合肥政府斥巨資參與京東方定增,落地6代線項目,打造國內領先的平板顯示產業(yè),帶動產業(yè)鏈成百上千家企業(yè)協(xié)同發(fā)展。8年后,數(shù)字產品的普及,家電、平板產業(yè)又遇到新發(fā)展瓶頸——缺少芯片,合肥政府選擇與兆易創(chuàng)新合作并成立合肥長鑫,DRAM型存儲芯片切入,如今已成為國內集成電路的重要產業(yè)聚集地。蔚來汽車的引進,同樣是建立在合肥的汽車產業(yè)基礎上,江淮汽車、長安汽車、安凱汽車、奇瑞的新能源汽車廠、國軒高科的新能源電池廠等等,在蔚來之前,合肥早已擁有千億規(guī)模的汽車產業(yè)鏈,在蔚來之后,更是帶動新能源汽車高速發(fā)展,再度實現(xiàn)產業(yè)領先。
招商是外生模式的內生發(fā)展,是以產業(yè)嫁接和植入的方式推動行業(yè)轉型升級。一個城市的長久發(fā)展更需要內生力量的崛起,依托中科大、中電科、安徽大學等科研院校,合肥通過四大國有投資平臺,以政府引導基金為主,組建創(chuàng)投基金、產業(yè)基金、專項基金等組合,相繼投出近200個項目,多是科技成果轉換類。通過基金賦能,科技成果轉變?yōu)楫a業(yè)規(guī)模,反哺產業(yè)鏈的技術瓶頸,以點帶面,協(xié)同發(fā)展。
在這個過程中,基金只是招商引資的一個金融工具,激活一個地區(qū)的產業(yè)經濟,不是一套金融模式或者一系列優(yōu)惠政策就可以實現(xiàn)的,更不是金融掮客用行業(yè)風口描繪的宏偉藍圖,植根于本土產業(yè)特點,以“需”定招,既要有匹配的產業(yè)選擇,又要培育內在的核心技術力量,達到雙向循環(huán)的效果。
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政府引導基金招商
出手要準,出力要狠
政府引導基金本質上是股權杠桿,用一份力打出四份力的效果來,正契合政府招商引資的需求。常規(guī)模式是政府引導基金參投子基金25%,其余資金由基金管理人聯(lián)合社會資本組建,要求一定的返投比例。結果是,頭部基金機構不愿受返投比例限制,也不愿在缺少產業(yè)基礎的土地播種;中小基金機構看著25%的政府出資眼紅,卻在剩余75%的社會募資上退步。高不成低不就,導致很多地區(qū)的政府引導基金投資行業(yè)分散,野蠻生長,甚至出現(xiàn)套用財政資金的現(xiàn)象,幾乎拉動不起來產業(yè)鏈,對市外企業(yè)的吸引力非常有限。
伴隨著基金招商模式的升級和財政補貼轉股權投資模式的推廣,各地政府引導基金有選擇性地提高財政出資比例,如浙江、安徽、山東,都在為培育成熟產業(yè)打造特色基金群。從基金性質上,主要分為創(chuàng)投基金、產業(yè)基金和專項基金三種類型,創(chuàng)投基金主要是培育初創(chuàng)期的高科技項目,而產業(yè)基金和專項基金更傾向于產業(yè)賦能和重大招商引資項目,通常市、區(qū)兩級財政或省、市、區(qū)三級財政配套一定比例的資金,幫助項目落地。以山東的新舊動能轉換基金為例,引導基金對部分基金的出資比例已提高至50%以上。
合肥基金的成功很大程度取決于政府資金的參與度,先集中資金力量打通一兩條產業(yè)鏈,而后再逐步培養(yǎng)產業(yè)集群。政府的大手筆參與,給足了社會資本信心和判斷標準,逐步實現(xiàn)了產業(yè)引領和資金引領的雙輪驅動。
基金是個靈活的招商工具,但很多地區(qū)做成了播種的工具,缺少產業(yè)定位,投資行業(yè)零零散散,追逐風口和明星企業(yè)的熱點,雷聲大雨點小,項目成長不及預期,甚至半路夭折。出手要準,出力要狠,集中力量辦大事,基金招商應是在選對產業(yè)后的垂直延伸,依托產業(yè)鏈的延伸,一邊延伸一邊孵化,用大資金先把“大樹”壯大出來,讓中小科技企業(yè)傍著一棵大樹走,深度滲透,而不是從北上廣深引入幾個風口上的硬科技項目。
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基金招商,合理退出,循環(huán)使用
都說投資是與時間做朋友,這一做可能做上十幾年的朋友,財政資金終究是有限的,基金投資也要尋求合理的退出渠道,循環(huán)利用,扶持新產業(yè)。如何有效退出是招商也是基金投資亟需考慮的問題。
從基金群的層面上看,重大招商引資類的項目多以專項基金進行投資,專項基金中市區(qū)財政資金占絕對比重,部分地區(qū)財政資金通過國企平臺直接以單一LP形式出現(xiàn),也代表了當?shù)卣畬Ξa業(yè)的支持力度。專項基金站第一個崗,投資于項目初建的風險階段,經過幾年的培育,可以尋求轉讓給產業(yè)基金。產業(yè)基金通常財政出資比例在20%-40%之間不等,這樣轉讓后,財政資金實際比例可能會降低一半以上。再經過幾年的培育,轉讓給社會資本方或企業(yè)管理層,此時的企業(yè)多數(shù)已經平穩(wěn)快速發(fā)展起來了。通過基金組合和同行業(yè)基金的切換,使財政資金一步一步退出。
從參與路徑上看,合肥在招商引資中突破了傳統(tǒng)的合資建廠,通過參與上市公司的定增,落地招商項目,為后續(xù)退出打通通道,二級市場的流動性和波動性,也為投資收益帶來不小的驚喜。這也是各地政府當前正在探索的道路,從合資建廠到深度參與到上市公司中,這需要眼光,需要專家團隊深挖一二級市場的機遇和產業(yè)模式的契合度。
除此之外,近兩年,國企并購民營上市公司的案例數(shù)見不鮮,一方面是經濟周期下行,民營上市公司遭遇質押風波、資金鏈壓力,是收購的好時機;另一方面,國企混改正大舉推進,地方平臺公司轉型迫在眉睫。國有投資平臺通過收購上市公司,可將符合產業(yè)鏈方向的項目證券化的方式退出。即一手拿著基金招商孵化、產業(yè)賦能,一手通過上市公司收購,壯大資產規(guī)模,擴充融資渠道,并實現(xiàn)基金合理退出,財政資金循環(huán)使用,一舉多得。( 來源:深圳市產業(yè)轉移促進中心)