來源：中國基金報

編輯：三浩商學院

   “郎”來了！茅臺迎來勁敵。

   與茅臺同在赤水河岸“同飲一江水”的郎酒即將登陸資本市場。汪俊林通過直接持有以及通過郎酒集團間接持有，合計控制郎酒76.70%的股權，為郎酒的實際控制人。

在四川，汪俊林是一位傳奇人物。多個瀕臨倒閉的國有企業(yè)在他手里私有化并壯大，郎酒就是其中之一。

　　在醬香市場上，郎酒是排在老大茅臺之后的第二大醬酒品牌。汪俊林曾喊話稱，要與老大哥茅臺一起把醬酒市場做大。

　　郎酒股份擬赴深交所發(fā)行7000萬股

　　郎酒的上市之路正進一步加速。6月5日晚間，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布了四川郎酒股份有限公司的首次公開發(fā)行股票招股說明書。

　　這是繼5月28日晚間證監(jiān)會披露郎酒的《首次公開發(fā)行股票并上市》材料被證監(jiān)會接收的消息后，再一次對外明確上市進度。

　　根據(jù)招股書內(nèi)容，郎酒股份本次擬赴深交所發(fā)行不超過7000萬股人民幣普通股。本次募集資金將結合實際情況根據(jù)輕重緩急依次投入到優(yōu)質醬香型白酒產(chǎn)能建設項目、郎酒數(shù)字化運營建設項目、郎酒企業(yè)技術中心建設項目以及優(yōu)質濃香型、 兼香白酒產(chǎn)能建設項目當中，另外還將用于補充流動資金。

　　招股說明書顯示，上述項目的募集資金使用金額合計為74.54億元。不過，郎酒方面同時表示，若募集資金不能滿足項目資金需求，公司將通過自籌方式解決，以保證項目的順利實施。

　　作為一家為數(shù)不多可同時生產(chǎn)醬香、濃香、濃醬兼香型白酒的知名白酒企業(yè)，郎酒的兩個生產(chǎn)基地分別位于瀘州市古藺縣二郎鎮(zhèn)和瀘州市龍馬潭區(qū)，地處“中國白酒金三角”核心區(qū)域。

　　或成四川第5家上市酒企

　　隨著醬香白酒概念持續(xù)走熱，作為兩大醬香白酒之一的郎酒股份上市計劃備受資本市場關注。

　　公開消息顯示，郎酒早在2007年便計劃IPO上市，但隨后因企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營狀況等原因暫停。兩年后再提上市規(guī)劃，但也無疾而終。

　　直到2019年，廣發(fā)證券向四川證監(jiān)局報送了關于郎酒進行上市的輔導備案登記材料，并于同日獲得四川證監(jiān)局的受理。此前郎酒方面也曾公開表示，力爭2020年完成上市。

　　白酒被認為是四川省支柱產(chǎn)業(yè)和特色產(chǎn)業(yè)。1952年至1989年的全國評酒會評選的“中國名酒”，川酒占據(jù)約一半份額。2019年四川全省累計生產(chǎn)白酒366.8萬千升，同比增長3.6%，占全國近一半。

　　五糧液、瀘州老窖、劍南春、郎酒、沱牌曲酒、水井坊被譽為川酒“六朵金花”，開創(chuàng)了四川白酒的一個輝煌時代。目前，五糧液、瀘州老窖、舍得酒業(yè)、水井坊四家白酒企業(yè)已經(jīng)山上市。

　　除郎酒屬醬香型風味外，其他五大品牌皆是濃香型白酒。由于近幾年醬香酒概念持續(xù)走熱，市場人士對郎酒股份上市計劃多持積極態(tài)度。

　　如果進展順利，郎酒股份將成為四川第5家上市酒企，或是中國第20家白酒上市企業(yè)。

　　“白酒首富”汪俊林控制超七成股權

　　招股書顯示，“郎”牌郎酒于1984年、1989年連續(xù)兩度獲評“國家名酒”，奠定了在全國白酒行業(yè)中的重要地位。目前，公司主力產(chǎn)品包括以青花郎、紅花郎為代表的醬香型白酒，以及以郎牌特曲、小郎酒、順品郎為代表的濃香、兼香型白酒。

　　就股權結構而言，截至招股說明書簽署日，郎酒集團、郎酒董事長汪俊林以及CGL為郎酒的前三大股東，持股比例分別為61.7%、15%、11.24%。

　　而汪俊林通過直接持有以及通過郎酒集團間接持有，合計控制郎酒76.70%的股權，為郎酒的實際控制人。值得一提的是，在2019年胡潤百富榜上，汪俊林以135億的財富，蟬聯(lián)中國白酒首富。

　　當前，郎酒股份旗下全資及控股子公司共17家，涵蓋了白酒生產(chǎn)、銷售及配套產(chǎn)業(yè)鏈，員工總數(shù)近1.4萬人。

　　凈利保持三位數(shù)增長

　　從郎酒的業(yè)績來看，截止2019年末，郎酒股份資產(chǎn)總額約為209億元。

　　2017至2019年，營業(yè)收入分別為51.16億元、74.79億元、83.48億元，后兩年增速分別為46%和12%；凈利潤分別為3.02億元、7.26億元、24.44億元，后兩年增速達140%和237%，凈利潤保持三位數(shù)增長。

　　根據(jù)2019年A股上市白酒企業(yè)財報數(shù)據(jù)，郎酒股份營業(yè)收入將排在古井貢酒后列第8名；凈利潤則將攀升至第5名，僅次于貴州茅臺、五糧液、洋河股份和瀘州老窖。

　　從細分收入來看，近兩年高端及次高端產(chǎn)品收入貢獻過半。

　　招股書顯示，郎酒產(chǎn)品分為高端、次高端、中端以及中低端，出廠價大于等于500元/500ml為高端產(chǎn)品，以青花郎為核心代表；出廠價300至500元/500ml為次高端，以紅花郎為核心代表。

　　2017至2019年，上述兩大品類產(chǎn)品總計銷售收入分別為20.40億元、38.31億元、53.28億元，整體占比分別為40.09%、51.46%、64.07%。也就是說，近兩年來郎酒高端及次高端產(chǎn)品已占據(jù)半壁江山。

　　醬香基酒產(chǎn)能將擴大至5萬噸

　　在有“中國美酒河”之稱的赤水河畔，郎酒二郎醬香產(chǎn)區(qū)距離茅臺鎮(zhèn)僅49公里，同屬中國高端醬酒最核心產(chǎn)區(qū)。

　　汪俊林曾多次公開表示，由于建廠土地等自然資源非常有限，赤水河流域的醬酒產(chǎn)量將長期局限在20萬噸/年，加上醬酒對儲存年限有要求，誰的老酒多、產(chǎn)能大、基酒存放時間長，誰就能在未來市場競爭中取得先機和優(yōu)勢。

　　招股書顯示，目前郎酒醬香型基酒產(chǎn)能1.8萬噸，產(chǎn)能利用率已達94%，本次募投項目預計新增產(chǎn)能2.27萬噸，加上吳家溝等其他在建項目，醬香基酒整體產(chǎn)能將超過5萬噸；濃香型基酒已建成產(chǎn)能1.8萬噸，募投項目建成后也將超過5萬噸。

　　在基酒儲存上，2017至2019年，醬香型和濃香型基酒的期末余額分別為50.37億元、57.49億元、68.02億元。

　　郎酒曾瀕臨倒閉

　　汪俊林讓其“起死回生”

　　郎酒的發(fā)展并非一帆風順。郎酒和茅臺同在赤水河畔，釀造的也是同樣香型的醬香酒。茅臺成了高端白酒的代表，而郎酒卻差一點倒閉。

　　在四川，汪俊林是個傳奇人物，多個瀕臨倒閉的國有企業(yè)在他手里私有化并壯大，郎酒就是其中之一。

　　郎酒曾經(jīng)為國有酒廠。2001年，虧損了多年的老郎酒廠已經(jīng)無法支撐3000員工的生活。經(jīng)過改制，汪俊林成為老郎酒廠第一大股東，并開啟郎酒的新時代。此前，汪俊林是一位醫(yī)生。

　　在汪俊林采取的所有改革措施之中，造成最重要影響的一件便是將低端酒全部撤出，推動郎酒走上高端的路線。

　　經(jīng)過一年時間的調整，2002年郎酒的銷售額便有所回暖，達到3億元，2005年隨著茅臺超過五糧液，掀起了全國的醬香酒熱潮，郎酒也跟著茅臺一起站上了風口，4年后銷售額突破10億。2012年，郎酒的銷售額突破百億大關，成功跨入百億陣營。而汪俊林身家也水漲船高，也以75億元的財富名列福布斯排行榜中，成為中國白酒首富。

　　汪俊林曾公開喊話茅臺

　　成功“挽救”郎酒后，汪俊林便將茅臺作為自己的目標。他曾公開喊話茅臺，要與茅臺齊頭并進，并肩而立。

　　公開資料顯示，2017年1月在四大醬酒品牌的聚會上，汪俊林喊話稱，要與老大哥茅臺一起把醬酒市場做大。

　　為此，當年6月郎酒還在全國各地給旗下的醬香白酒青花郎包裝了全新的廣告語——“青花郎，中國兩大醬香白酒之一”，并且對其進行重點打造，推向高端白酒的行列。

　　同年7月，郎酒將原來的紅花郎事業(yè)部調整為青花郎事業(yè)部，核心產(chǎn)品紅花郎因價格倒掛、庫存嚴重等問題，退居其次。

　　不過兩者目前仍有差距，就企業(yè)規(guī)模而言，2019年茅臺營收885億，而郎酒僅有約85億的營收，不足茅臺的十分之一。

　　但就郎酒自身而言，已經(jīng)成功躋身中國高端白酒的陣營。伴隨著未來郎酒的上市，汪俊林的個人財富也將迎來巨大爆發(fā)。

 

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