繼“一瓶醬油”貴過“一桶石油”之后，又一消費龍頭企業(yè)引發(fā)市場關注。8月21日，涪陵榨菜早盤快速高開高走，短短7分鐘，股價就強勢封在漲停板上，創(chuàng)下新高。最終，涪陵榨菜以一字漲停收盤，報收45.56元。而北京青年報記者不完全統(tǒng)計，以涪陵榨菜上市首日的開盤價3.98元計算，股價漲了10.45倍。

　　拐點：半年報顯示迎來高速增長

北青報記者了解到，涪陵榨菜8月21日全天成交額6.47億元，股價報收45.56元，總市值359.6億元，創(chuàng)歷史新高。今年以來該股累計漲幅為72.38%。

　　消息面上，涪陵榨菜8月20日晚間發(fā)布半年報，公司上半年實現(xiàn)營收11.98億元，同比增加10.28%；實現(xiàn)凈利潤4.04億元，增長28.44%，去年同期增速僅為3%。

　　北青報記者了解到，涪陵榨菜在經歷2017年至2018年的高增長后，凈利潤一度在2019年出現(xiàn)下滑。但本次半年報業(yè)績繼續(xù)高速增長，業(yè)內認為是其迎來了拐點，未來還有高增長的可能性。

　　民生證券研報稱，涪陵榨菜基本面拐點如期而至，疫情推動二季度終端需求及渠道補庫存動作加大， 收入如預期實現(xiàn)快速回暖，主要得益于疫情下消費者主動消費增加使得銷售費用保持較好。量價齊升保障收入增長，看好今年業(yè)績增長確定性。公司消費終端以C端為主，B端占比僅為個位數，因此疫情對公司需求沖擊并不顯著。同時，疫情結束之后，公司B端渠道仍將具備充分的提升和想象空間。

　　業(yè)績：主要得益于量價齊升

　　業(yè)內這一觀點并非沒有依據。從2010年上市至今，短短10年，涪陵榨菜的業(yè)績表現(xiàn)始終贏得市場的關注，由于出色的業(yè)績，涪陵榨菜還被稱為A股的“醬菜小茅臺”。截至上一個交易日，茅臺股價近8年來漲幅為1134%，涪陵榨菜漲幅高達1421%。即使是今年以來，貴州茅臺股價屢攀新高，年內漲幅為43.74%，也沒有比過涪陵榨菜72.38%的漲幅。

　　在機構眼中，涪陵榨菜多年來業(yè)績飆升主要得益于量價齊升。據北青報記者不完全統(tǒng)計，包括更改包裝規(guī)格在內的隱性漲價，涪陵榨菜價格在10年中上調了12次，從0.5元的價格上漲了近400%到2.5元左右。這的確刺激其業(yè)績向好。

　　有數據顯示，上市以來，涪陵榨菜的營收翻了兩番，歸母凈利潤更是增長了10倍，2018年，涪陵榨菜歸母凈利率高達60%以上。這種賺錢能力，估計也就是白酒行業(yè)龍頭貴州茅臺能夠超出這個水平。

　　改善：募集資金發(fā)力“增量”

　　北青報記者注意到，涪陵榨菜2019年年報顯示，榨菜產品占到公司2019年總營業(yè)收入的86.07%，同比2018年增長了5.20%。2020年半年報顯示，榨菜產品營收占比進一步提升至86.52%。同時，榨菜產品報告期內營收為10.36億元，同比增加12.12%，超過了公司總營收增速的10.28%，成為涪陵榨菜上半年業(yè)績增長的主要因素。

　　而被市場寄予厚望的泡菜產品，報告期內實現(xiàn)營收0.82億元，同比增加8.55%，不及總營收增速。新品類蘿卜產品報告期內營收不增反降，由0.67億元下降至0.56億元，降幅達16.11%。

　　從上述數據不難發(fā)現(xiàn)，涪陵榨菜短期內業(yè)績難以擺脫對榨菜大單品的依賴。

　　不過，涪陵榨菜看好未來發(fā)展，就在財報發(fā)布當日宣布定增募資。涪陵榨菜公告稱，推出非公開發(fā)行股票預案，擬定增募資不超過33億元(含)，發(fā)行數不超過23680.7172萬股(含)，不超過公司本次發(fā)行前總股本的30%。

　　募集資金投向于榨菜綠色智能化生產基地(一期)及智能信息系統(tǒng)項目。具體包括40.7萬噸原料窖池、原料加工車間及設備、20萬噸榨菜生產車間及設備、園區(qū)智能物流中心及數字化智能工廠平臺等。

　　涪陵榨菜表示，將進一步做精“烏江榨菜”，充分挖掘“烏江榨菜”傳統(tǒng)消費市場，積極開拓餐飲榨菜市場和休閑榨菜市場等新興消費市場，提升“烏江”品牌的綜合競爭實力，為后續(xù)進入醬類、泡菜、川式復合調味品市場和休閑果蔬零食市場做好相應準備。

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