子彈飛了半年后，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱騰訊音樂(lè)）赴港二次上市的消息終于落地。

 

9月15日，騰訊音樂(lè)二次上市聆訊后資料獲港交所正式披露。考慮到其充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備，本次騰訊音樂(lè)采用介紹上市方式，不涉及新股發(fā)行與資金募集。其計(jì)劃于2022年9月21日開(kāi)始掛牌交易，股票代碼為“1698”。據(jù)悉，2022年上半年，貝殼、蔚來(lái)汽車(chē)等中概企業(yè)也采用“介紹上市”方法成功登陸港股。

 

招股書(shū)顯示，騰訊音樂(lè)收入由2019年的人民幣254億元增至2020年的人民幣292億元，并進(jìn)一步增至2021 年的人民幣312億元。2019年、 2020年、2021年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)人民幣40億元、人民幣42億元及人民幣32億元。

 

于此時(shí)選擇介紹上市的方式登陸港交所，騰訊音樂(lè)究竟為何？而掛牌港交所，又將為其自身帶來(lái)哪些影響？

 

二次上市增強(qiáng)股本活性

 

與首次公開(kāi)招股（IPO）相比，介紹上市的認(rèn)知度相對(duì)沒(méi)有那么高，但其也是主要上市途徑之一。

 

根據(jù)港交所《上市規(guī)則》規(guī)定，擬上市公司可采用首次公開(kāi)招股上市及介紹上市兩種方式登陸港交所。而介紹方式是指，公司發(fā)行的股份在不作任何銷售及集資安排的前提下申請(qǐng)?jiān)诟劢凰鲜薪灰住?/p>

 

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是已經(jīng)在其他交易所上市的公司，拿出一部分在其他市場(chǎng)上市的股票，到新的市場(chǎng)上進(jìn)行交易。即，通過(guò)介紹上市的擬上市公司，不發(fā)行新股、（半年禁售期內(nèi)）不集資，只是獲得一個(gè)上市地位。

 

了解了介紹上市的特點(diǎn)后，再來(lái)看騰訊音樂(lè)此次赴港二次上市，便能發(fā)現(xiàn)更多端倪。

 

通常而言，上市對(duì)企業(yè)的首要價(jià)值是融資和價(jià)值認(rèn)定。通過(guò)發(fā)行股票，企業(yè)可以直接進(jìn)行融資，獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資本性資金。而騰訊音樂(lè)選擇介紹上市，顯然意不在融資。

 

 

做出這樣的選擇，得益于騰訊音樂(lè)在資金儲(chǔ)備及現(xiàn)金流等方面一直保持著穩(wěn)健有效的管理。根據(jù)其2022年第二季度財(cái)報(bào)披露的信息，截至2022年6月30日，騰訊音樂(lè)持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款和短期投資總額為258億元。手里有糧，心中不慌。賬上資金儲(chǔ)備充足，加上經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、連續(xù)盈利，騰訊音樂(lè)對(duì)融資的需求自然沒(méi)有那么強(qiáng)烈。

 

赴港二次上市的騰訊音樂(lè)不是為了錢(qián)，但二次上市帶給騰訊音樂(lè)的影響遠(yuǎn)不止錢(qián)這么簡(jiǎn)單。

 

淺層上，騰訊音樂(lè)采用介紹上市的方式登陸港交所，可以確保不稀釋現(xiàn)有股東利益，且兩地上市還能為股東提供更大的流動(dòng)性和靈活性。在不確定的市場(chǎng)環(huán)境下，此種形式也是對(duì)股東權(quán)益保障的最優(yōu)解。

 

而且，盡管禁售期內(nèi)無(wú)法集資，但港交所仍舊能為騰訊音樂(lè)提供長(zhǎng)期、穩(wěn)定的融資渠道，有助于引入更多投資者，鞏固長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

 

深層來(lái)看，騰訊音樂(lè)赴港二次上市，更是一個(gè)順應(yīng)時(shí)代潮流方向的必然之舉。

 

自2020年以來(lái)，中概股掀起赴港二次上市熱潮。究其原因，全球資本市場(chǎng)發(fā)生的結(jié)構(gòu)性變革，是上市公司們重新考量上市選擇的重要原因。

 

伴隨近年來(lái)A股市場(chǎng)注冊(cè)制改革的持續(xù)推進(jìn)，以及港交所在同股不同權(quán)問(wèn)題上的巨大改革，不同市場(chǎng)交易所之間的區(qū)別已經(jīng)越來(lái)越小，為中概股回歸母國(guó)資本市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。同時(shí)，國(guó)際政經(jīng)局勢(shì)的變幻為資本全球化增添了更多不確定性，回歸母國(guó)資本市場(chǎng)，拉近與本土投資者的距離，成為了越來(lái)越多中國(guó)科技公司的選擇。

 

通過(guò)赴港二次上市，騰訊音樂(lè)不僅能夠獲得更加多元的融資渠道，提高自身的風(fēng)險(xiǎn)防御能力，還能拉近與本土投資者的距離——他們天然更能理解騰訊音樂(lè)的模式和價(jià)值，進(jìn)而能夠更加堅(jiān)定地支持公司，對(duì)于一家志在與行業(yè)共贏，創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值的公司而言，這非?？少F。

 

總而言之，騰訊音樂(lè)赴港上市是一件于己、于股東、于市場(chǎng)都有利的好事。不過(guò)對(duì)于投資者而言，與赴港二次上市相比，更值得關(guān)注的核心問(wèn)題恐怕還是在于：騰訊音樂(lè)的未來(lái)會(huì)怎樣，這才是錨定騰訊音樂(lè)價(jià)值的關(guān)鍵。

 

長(zhǎng)期價(jià)值有底氣

 

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，如今，數(shù)字娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)步入深水區(qū)。宏觀上，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)滲透率接近天花板、流量紅利消失已是不爭(zhēng)事實(shí)，由此，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，企業(yè)的創(chuàng)新能力和管理運(yùn)營(yíng)等內(nèi)功備受考驗(yàn)。身處其中，騰訊音樂(lè)既是產(chǎn)業(yè)一環(huán)，也是促成改變發(fā)生的關(guān)鍵變量。

 

據(jù)騰訊音樂(lè)招股書(shū)披露的第三方報(bào)告顯示，按照月活躍用戶數(shù)計(jì)算，騰訊音樂(lè)是中國(guó)最大的在線音樂(lè)娛樂(lè)平臺(tái)。2022年第一季度，騰訊音樂(lè)的在線音樂(lè)移動(dòng)端月活躍用戶數(shù)為6.04億，社交娛樂(lè)移動(dòng)端月活躍用戶數(shù)為1.62億。同時(shí)，截至2022年3月31日，按曲目數(shù)量計(jì)算，騰訊音樂(lè)還擁有中國(guó)最大的音樂(lè)內(nèi)容庫(kù)。

 

 

數(shù)字背后體現(xiàn)的是騰訊音樂(lè)核心競(jìng)爭(zhēng)力：行業(yè)最大的用戶規(guī)模，和產(chǎn)業(yè)最深的內(nèi)容布局。

 

早在2021年6月，騰訊音樂(lè)進(jìn)行了成立以來(lái)規(guī)模最大的組織架構(gòu)升級(jí)，正如鳥(niǎo)之兩翼一般，內(nèi)容和平臺(tái)兩大核心方向被確立了下來(lái)。圍繞內(nèi)容生態(tài)的建設(shè)，打牢了騰訊音樂(lè)吸引用戶、促進(jìn)行業(yè)正循環(huán)的地基；而基于平臺(tái)生態(tài)的創(chuàng)新，則為騰訊音樂(lè)不斷創(chuàng)新數(shù)字娛樂(lè)玩法，解鎖產(chǎn)業(yè)更大空間提供了可能。

 

在供給側(cè)，騰訊音樂(lè)通過(guò)搭建完善和領(lǐng)先的內(nèi)容創(chuàng)作與制作扶持體系，不斷豐富音樂(lè)制作服務(wù)、專屬營(yíng)銷方案以及智能化推薦能力，并基于付費(fèi)專輯、音樂(lè)人獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃等，搭建了從內(nèi)容創(chuàng)作、內(nèi)容宣發(fā)到內(nèi)容變現(xiàn)的全方位內(nèi)容助力體系。

 

在平臺(tái)側(cè)，基于豐富的產(chǎn)品組合和不斷的創(chuàng)新探索，騰訊音樂(lè)“聽(tīng)、看、唱、玩”四大音樂(lè)娛樂(lè)體驗(yàn)繼續(xù)升級(jí)，并進(jìn)一步與廣泛的騰訊生態(tài)深化聯(lián)動(dòng)，鍛造了對(duì)用戶的持續(xù)吸引力。

 

玩法的升級(jí)離不開(kāi)技術(shù)的持續(xù)創(chuàng)新，從音樂(lè)黑科技“PDM技術(shù)”、到音樂(lè)人全自助式“一鍵出海”，包括出圈的TMELAND虛擬音樂(lè)嘉年華，這些都推動(dòng)了用戶規(guī)模的增長(zhǎng)和活躍度的提升。

 

招股書(shū)披露，2019年、2020年及2021年以及截至2022年3月31日止三個(gè)月，騰訊音樂(lè)的研發(fā)開(kāi)支及占同期總收入比重均同步增長(zhǎng)。

 

今年7月，TME還與杜比實(shí)驗(yàn)室（Dolby）達(dá)成戰(zhàn)略合作，旗下QQ音樂(lè)成為首家支持杜比全景聲的國(guó)內(nèi)音樂(lè)平臺(tái)；QQ音樂(lè)還與蔚來(lái)汽車(chē)達(dá)成合作，為其提供車(chē)載杜比全景聲音樂(lè)服務(wù)，成為國(guó)內(nèi)首家提供車(chē)載杜比全景聲的音樂(lè)平臺(tái)。

 

而在近期，隨著iOS16的發(fā)布，TME旗下的QQ音樂(lè)、酷狗音樂(lè)也率先發(fā)布了適配的新功能，開(kāi)發(fā)出“聽(tīng)歌識(shí)曲”等鎖屏組件。

 

多元化的業(yè)務(wù)布局和持續(xù)性的技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新，正是基于TME的核心使命愿景——對(duì)用戶音樂(lè)娛樂(lè)體驗(yàn)的提升和對(duì)音樂(lè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動(dòng)而做出的，這也體現(xiàn)了TME團(tuán)隊(duì)極強(qiáng)的執(zhí)行力。

 

回顧騰訊音樂(lè)的發(fā)展歷程，與行業(yè)共生共榮是其能夠在激烈的市場(chǎng)拼殺中保持領(lǐng)先地位的重要因素。

 

例如持續(xù)多年的版權(quán)保護(hù)、音樂(lè)人扶持計(jì)劃，引領(lǐng)了行業(yè)正本清源的發(fā)展方向；為內(nèi)容合作伙伴提供有價(jià)值的洞察與資源，幫助其了解用戶喜好，以產(chǎn)出符合市場(chǎng)需求的內(nèi)容，提高了行業(yè)整體的數(shù)字化轉(zhuǎn)型效率。

 

在用戶與行業(yè)上游間搭起橋梁，而非筑起圍墻，這是透視騰訊音樂(lè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，也是騰訊音樂(lè)穩(wěn)渡深水區(qū)，并聯(lián)動(dòng)業(yè)內(nèi)及跨界伙伴挖掘市場(chǎng)新機(jī)遇的壓艙石。

 

根據(jù)艾瑞咨詢報(bào)告，按2021年總收入計(jì)算，中國(guó)是全球第二大在線音樂(lè)服務(wù)市場(chǎng)。中國(guó)在線音樂(lè)服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模由2016年的人民幣36億元增至2021年的人 民幣171億元，并預(yù)計(jì)于2026年達(dá)人民幣380億元，展現(xiàn)出迅猛的歷史增速以及未來(lái)巨大的增長(zhǎng)空間。扎根行業(yè)的騰訊音樂(lè)，將進(jìn)一步助推行業(yè)快速發(fā)展走向繁榮。

 

對(duì)行業(yè)和用戶價(jià)值的堅(jiān)守，是騰訊音樂(lè)長(zhǎng)期價(jià)值的底氣。過(guò)去幾個(gè)季度，騰訊音樂(lè)在線音樂(lè)付費(fèi)率和付費(fèi)用戶數(shù)的持續(xù)增長(zhǎng)，便是最好證明。

 

 

而赴港二次上市后，騰訊音樂(lè)能夠獲得更加多元化融資渠道和更強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在穩(wěn)健增長(zhǎng)的軌道上，將會(huì)走得更遠(yuǎn)。