圖片來(lái)源：新京報(bào)網(wǎng)

文 | 陳永偉

4月14日，一張央行數(shù)字貨幣DC/EP（Digital Currency Electronic Payment）的內(nèi)測(cè)截圖開(kāi)始在朋友圈刷屏。與截圖同時(shí)出現(xiàn)的，還有一則消息：DC/EP將首先在深圳、雄安、成都、蘇州四個(gè)試點(diǎn)城市進(jìn)行測(cè)試，從本月開(kāi)始，上述城市的部分機(jī)關(guān)和事業(yè)單位的工資、補(bǔ)貼將通過(guò)DC/EP發(fā)放。

備受關(guān)注的DC/EP，似乎又離我們近了一步。

為彌補(bǔ)現(xiàn)有貨幣缺陷，央行推出DC/EP

早在2014年的時(shí)候，成立了專(zhuān)門(mén)的數(shù)字貨幣研究項(xiàng)目組。2018年3月9日，時(shí)任央行行長(zhǎng)的周小川在十三屆全國(guó)人大一次會(huì)議的記者會(huì)上，正式透露了央行正在研發(fā)法定數(shù)字貨幣的消息，以及這款法定數(shù)字貨幣的名稱(chēng)為DC/EP。

那么，央行究竟為什么要花如此巨大的精力去研發(fā)DC/EP呢？最關(guān)鍵的原因是要彌補(bǔ)現(xiàn)有貨幣存在的種種缺陷?，F(xiàn)有貨幣有哪些缺陷呢？歸納起來(lái)有如下幾方面：

一是高成本?，F(xiàn)有的流通貨幣，不僅在生產(chǎn)、運(yùn)輸、儲(chǔ)存等環(huán)節(jié)都要耗費(fèi)巨大投入，在流通中還需要投入巨大的人力、物力進(jìn)行防偽，其成本是十分巨大的。

二是“弱可追蹤性”?，F(xiàn)有的貨幣，一旦進(jìn)入了流通，就很難進(jìn)行追蹤。這使得央行難有針對(duì)性地去制定相應(yīng)的貨幣政策、及時(shí)對(duì)貨幣的流通狀況進(jìn)行調(diào)節(jié)。

三是“同質(zhì)性”。這意味著央行的貨幣政策只能進(jìn)行總量控制，而很難讓貨幣政策與貨幣供給之間建立明確的關(guān)系。

四是“實(shí)時(shí)性”。所謂實(shí)時(shí)性，指的是傳統(tǒng)貨幣的交易和支付都是實(shí)時(shí)進(jìn)行的。這樣的后果是，央行只能在交易的實(shí)時(shí)對(duì)貨幣進(jìn)行控制，一旦貨幣供給的過(guò)程結(jié)束，央行就對(duì)貨幣失去了控制力。

以上的幾個(gè)缺陷，法定數(shù)字貨幣都能夠有效地克服，而這正是央行大力研發(fā)DC/EP的初心。

需要指出的是，除了應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)貨幣缺陷這些根本性的動(dòng)因外，央行選擇在現(xiàn)階段加快DC/EP的測(cè)試其實(shí)也用意頗深。

一方面，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的成熟，比特幣、Libra等數(shù)字貨幣紛紛出現(xiàn)，這多少會(huì)對(duì)我國(guó)的金融體系產(chǎn)生一定的沖擊，而DC/EP則可以在相當(dāng)程度上應(yīng)對(duì)這一沖擊。

另一方面，為了應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情的沖擊，對(duì)企業(yè)和居民進(jìn)行精準(zhǔn)、定向的補(bǔ)貼將會(huì)成為政府的一大訴求。如果采用傳統(tǒng)貨幣，要完成這一工作的難度很大。由于DC/EP可以克服“弱可追蹤性”、“同質(zhì)性”和“實(shí)時(shí)性”等問(wèn)題，相關(guān)的政策就可以變得更精準(zhǔn)、更有效。

DC/EP的兩個(gè)角色：數(shù)字貨幣和支付手段

央行前行長(zhǎng)周小川曾在一次演講中介紹說(shuō)，DC/EP有兩個(gè)角色：一是數(shù)字貨幣，二是支付手段，兩個(gè)角色是相輔相成的。

從用戶(hù)體驗(yàn)上看，作為“支付手段”的DC/EP和我們熟悉的支付寶等第三方支付其實(shí)非常類(lèi)似。不過(guò)，DC/EP會(huì)加入一些新的功能，例如“碰一碰”這種非接觸支付，就可以在無(wú)網(wǎng)絡(luò)的情況下幫人們完成支付。

當(dāng)然，在這種表面類(lèi)似的背后，DC/EP和支付寶是差異巨大的。

數(shù)字貨幣（圖片來(lái)源：微博截圖）

DC/EP是貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)中所講的M0，也就是流通中的現(xiàn)金，在地位上，它和紙幣是完全一樣的。而第三方支付工具中的錢(qián)則是M2。我們使用這類(lèi)的第三方支付軟件時(shí)，其實(shí)是先把錢(qián)轉(zhuǎn)到第三方支付公司的賬戶(hù)里，然后通過(guò)它們的賬戶(hù)來(lái)完成支付的。

性質(zhì)的不同，決定了DC/EP和第三方支付在使用過(guò)程中存在著一些不同：首先，DC/EP具有法償性，交易方必須接受。其次，第三方支付在支付過(guò)程中，所有信息都是對(duì)交易平臺(tái)透明的，而DC/EP在一定條件下則可以做到匿名支付。

根據(jù)現(xiàn)有的信息來(lái)看，至少在央行層面，將不會(huì)采用區(qū)塊鏈技術(shù)。其原因主要還是DC/EP在定性和發(fā)行目的上與其他數(shù)字貨幣不同。比特幣等數(shù)字貨幣采用區(qū)塊鏈技術(shù)，很大一個(gè)原因是要確保分布式記賬下的共識(shí)，并由此來(lái)保證其本身的貨幣信用。

而DC/EP作為法定貨幣，本身有國(guó)家作為信用擔(dān)保，自然無(wú)需多此一舉。與此同時(shí)，目前區(qū)塊鏈技術(shù)從效率上看還不高。以比特幣為例，每一次交易都要全網(wǎng)驗(yàn)證，需要大量的時(shí)間，這顯然不能適用于大規(guī)模交易的進(jìn)行。

在運(yùn)行模式上，DC/EP很可能會(huì)在現(xiàn)有貨幣的運(yùn)行架構(gòu)基礎(chǔ)上進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，形成“一幣、兩庫(kù)、三中心”的結(jié)構(gòu)。

所謂“一幣”，就是由央行擔(dān)保并簽名發(fā)行的代表具體金額的加密數(shù)字串。“兩庫(kù)”就是中央銀行發(fā)行庫(kù)和商業(yè)銀行的銀行庫(kù)，此外還加上流通市場(chǎng)上個(gè)人或單位用戶(hù)的數(shù)字貨幣錢(qián)包。“三中心”，就是認(rèn)證中心、登記中心和大數(shù)據(jù)分析中心。

在這個(gè)結(jié)構(gòu)下，DC/EP所改變的將主要是貨幣的運(yùn)輸和儲(chǔ)存，其他的運(yùn)作和現(xiàn)有的貨幣并不會(huì)有太多的變化。

DC/EP將帶來(lái)4個(gè)層面的影響

DC/EP的發(fā)行會(huì)帶來(lái)什么樣的影響呢？這恐怕要從四個(gè)層面上看：用戶(hù)層面、市場(chǎng)層面、宏觀層面，以及國(guó)際層面。

從用戶(hù)層面上看，個(gè)人認(rèn)為DC/EP帶來(lái)的影響應(yīng)該不會(huì)太大。盡管我們?cè)谇懊嬷赋觯珼C/EP在性質(zhì)上和支付寶、微信里的錢(qián)有很大的不同，但在實(shí)際的應(yīng)用當(dāng)中，兩者的感受應(yīng)該是差不多的。

當(dāng)然，它在一些細(xì)節(jié)上可能也會(huì)帶來(lái)一些不同，例如可以克服某些商家拒收的情況、實(shí)現(xiàn)離線(xiàn)支付，以及更好地保證匿名等。

從市場(chǎng)層面看，DC/EP的推出可能會(huì)對(duì)現(xiàn)有的支付體系和金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生一定的沖擊。在這個(gè)過(guò)程中很可能會(huì)引發(fā)一定程度的行業(yè)洗牌，整個(gè)行業(yè)的結(jié)構(gòu)可能會(huì)因此而重構(gòu)。

圖片來(lái)源：新京報(bào)網(wǎng)

從宏觀層面上看，DC/EP的應(yīng)用將可以幫助央行更好地制定相關(guān)政策。借助于大數(shù)據(jù)分析，央行可以更好地追蹤貨幣的流向和供需狀況，從而可以更為精準(zhǔn)、有效地制定和實(shí)施貨幣政策?？梢灶A(yù)見(jiàn)，在疫情之下，這一點(diǎn)將有助于各種抗疫政策的更好執(zhí)行。

從國(guó)際層面上，DC/EP的推出也有助于我國(guó)更好地對(duì)抗Libra等其他數(shù)字貨幣對(duì)中國(guó)帶來(lái)的沖擊，對(duì)于人民幣的國(guó)際化也會(huì)產(chǎn)生一定的促進(jìn)作用。不過(guò)，從現(xiàn)有信息看，DC/EP應(yīng)該會(huì)首先供國(guó)內(nèi)使用，因而這一效應(yīng)可能在短期內(nèi)難以體現(xiàn)。