來源：蓮花時報

編輯：新財富聯(lián)盟

“黨中央從來沒有像今天這樣重視資本市場！”證監(jiān)會原主席肖鋼這一評價，也道出了一周來A股井噴式暴漲的深層原因。A股成交量連續(xù)多日超過1.5萬億，7月7日全天兩市總成交達(dá)到17398萬億，兩市出現(xiàn)超過1600元的高價股貴州茅臺，百元以上個股成批涌現(xiàn)，一派牛市景象。這其背后，是中國金融改革正在下盤大棋，券商牌照將向銀行放開，金融混改勢在必行；資本市場制度改革累積的疊加效益也正日益呈現(xiàn)，資本市場正在成為國民財富重要的“蓄水池”。

金融混改拉開大幕

這次A股大漲，上指連破3000、3100、3200、3300、3400點(diǎn)四個整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)年內(nèi)新高。金融板塊是這次暴漲的一大推手，證券板塊多日大漲，7日全線漲停，萬億盤子的招商銀行漲停，宇宙第一銀行的工商銀行也上漲超過8%。

一場金融混業(yè)改革大幕正徐徐拉開。商業(yè)銀行有望取得券商牌照，金融混業(yè)勢在必行，而金融混業(yè)釋放的改革動能將賦予金融行業(yè)更多紅利。此前僅允許證券、基金、期貨公司等交易的中國國債期貨市場，今年2月首度向商業(yè)銀行、保險機(jī)構(gòu)開放。業(yè)內(nèi)人士分析，放開商業(yè)銀行進(jìn)入券商行業(yè)，將打通直接融資與間接融資壁壘，有助于銀行增加多元化收入來源；同時，有望打造出“航母級”券商，做大市場蛋糕，提升金融機(jī)構(gòu)國際競爭力。

放眼國際金融市場，混業(yè)經(jīng)營已是大勢所趨。目前許多發(fā)達(dá)國家的商業(yè)銀行已實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)的存款、貸款業(yè)務(wù)，向投資、證券、保險業(yè)務(wù)一體化發(fā)展的現(xiàn)代金融業(yè)務(wù)架構(gòu)轉(zhuǎn)型。而我國銀行業(yè)的主要利潤來源仍然是存貸款利差，如不加快業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，有可能進(jìn)一步拉大與世界銀行業(yè)的差距。

資本市場改革疊加紅利

這次A股大漲也是資本市場制度改革累積效應(yīng)的體現(xiàn)。資本市場進(jìn)入“深改時間”，去年啟動的科創(chuàng)板，6月初推出的創(chuàng)業(yè)板注冊制改革，將A股市場化水平推向了一個新高度，市場承載力明顯增強(qiáng)。退市制度的強(qiáng)化，也讓資本市場優(yōu)勝劣汰更加化化。

在發(fā)展自主科技大背景下，大批科技公司走向資本市場，為市場注入了活力。在實(shí)行注冊制的科創(chuàng)板，企業(yè)上市流程更加合理，速度更快，中芯國際更是創(chuàng)造了19天過會、29天獲準(zhǔn)注冊的紀(jì)錄，這既體現(xiàn)了A股運(yùn)行效率的大幅提高，也體現(xiàn)了國家發(fā)展高科技的意志，這些都在客觀上激發(fā)了市場的想象力和信心。

中國股市正在經(jīng)歷的重大歷史性變革，這其中許多技術(shù)性手段也將放大中國核心資產(chǎn)對資本資源的占有，從而構(gòu)成核心資產(chǎn)重估的又一重大理由。比如，上證綜合指數(shù)將剔除垃圾股、置入優(yōu)質(zhì)科技公司，指數(shù)成分的品質(zhì)大幅提高，而指數(shù)銜接過去，勢必大大提升上證綜合指數(shù)的含金量，這也是A股市場依據(jù)未來重新定位的重要力量。當(dāng)美聯(lián)儲再度實(shí)施零利率，而歐、日兩大經(jīng)濟(jì)體更處于負(fù)利率之時，中國資產(chǎn)的吸引力也勢必大幅增長。

股市或成國民財富“蓄水池”

A股的此輪牛市行情，也激發(fā)了中國資本市場替代房地產(chǎn)成為新國民財富蓄水池的暢想。目前A股的總市值已經(jīng)超過10萬億美元，成為僅次于美國的全球第二大資本市場。但從居民財富配置的視角來看，目前我國居民70%以上的財富都集中配置在房地產(chǎn)上，遠(yuǎn)高于美國、日本等經(jīng)濟(jì)體。

 “居民的資金和杠桿過高的存在于房地產(chǎn)領(lǐng)域，本來就是一個畸形的現(xiàn)象，證券市場作為一個重要的財務(wù)投資方向，蓄水池的作用將來會更加突出，專業(yè)投資者數(shù)量和水平持續(xù)增長是大趨勢”。川財證券研究所所長陳靂表示。

“隨著居民財富的增長，居民資產(chǎn)配置也將發(fā)生改變，在人均GDP超過1萬美金的背景下，意味著我國已經(jīng)跨越中等收入陷阱，而隨著城鎮(zhèn)化率的不斷提高和房住不炒理念的長期深入，居民對地產(chǎn)的投資熱情將會下降，逐步提升對資本市場的投資比重”。新時代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東稱，未來A股的總市值將會逐步接近我國經(jīng)濟(jì)總量，因此隨著養(yǎng)老金、社?；鸬冗M(jìn)入A股市場，中國資本市場將成為新的國內(nèi)居民財富蓄水池。

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