繼“一瓶醬油”貴過(guò)“一桶石油”之后，又一消費(fèi)龍頭企業(yè)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。8月21日，涪陵榨菜早盤快速高開(kāi)高走，短短7分鐘，股價(jià)就強(qiáng)勢(shì)封在漲停板上，創(chuàng)下新高。最終，涪陵榨菜以一字漲停收盤，報(bào)收45.56元。而北京青年報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，以涪陵榨菜上市首日的開(kāi)盤價(jià)3.98元計(jì)算，股價(jià)漲了10.45倍。

　　拐點(diǎn)：半年報(bào)顯示迎來(lái)高速增長(zhǎng)

北青報(bào)記者了解到，涪陵榨菜8月21日全天成交額6.47億元，股價(jià)報(bào)收45.56元，總市值359.6億元，創(chuàng)歷史新高。今年以來(lái)該股累計(jì)漲幅為72.38%。

　　消息面上，涪陵榨菜8月20日晚間發(fā)布半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.98億元，同比增加10.28%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.04億元，增長(zhǎng)28.44%，去年同期增速僅為3%。

　　北青報(bào)記者了解到，涪陵榨菜在經(jīng)歷2017年至2018年的高增長(zhǎng)后，凈利潤(rùn)一度在2019年出現(xiàn)下滑。但本次半年報(bào)業(yè)績(jī)繼續(xù)高速增長(zhǎng)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為是其迎來(lái)了拐點(diǎn)，未來(lái)還有高增長(zhǎng)的可能性。

　　民生證券研報(bào)稱，涪陵榨菜基本面拐點(diǎn)如期而至，疫情推動(dòng)二季度終端需求及渠道補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)作加大， 收入如預(yù)期實(shí)現(xiàn)快速回暖，主要得益于疫情下消費(fèi)者主動(dòng)消費(fèi)增加使得銷售費(fèi)用保持較好。量?jī)r(jià)齊升保障收入增長(zhǎng)，看好今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性。公司消費(fèi)終端以C端為主，B端占比僅為個(gè)位數(shù)，因此疫情對(duì)公司需求沖擊并不顯著。同時(shí)，疫情結(jié)束之后，公司B端渠道仍將具備充分的提升和想象空間。

　　業(yè)績(jī)：主要得益于量?jī)r(jià)齊升

　　業(yè)內(nèi)這一觀點(diǎn)并非沒(méi)有依據(jù)。從2010年上市至今，短短10年，涪陵榨菜的業(yè)績(jī)表現(xiàn)始終贏得市場(chǎng)的關(guān)注，由于出色的業(yè)績(jī)，涪陵榨菜還被稱為A股的“醬菜小茅臺(tái)”。截至上一個(gè)交易日，茅臺(tái)股價(jià)近8年來(lái)漲幅為1134%，涪陵榨菜漲幅高達(dá)1421%。即使是今年以來(lái)，貴州茅臺(tái)股價(jià)屢攀新高，年內(nèi)漲幅為43.74%，也沒(méi)有比過(guò)涪陵榨菜72.38%的漲幅。

　　在機(jī)構(gòu)眼中，涪陵榨菜多年來(lái)業(yè)績(jī)飆升主要得益于量?jī)r(jià)齊升。據(jù)北青報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，包括更改包裝規(guī)格在內(nèi)的隱性漲價(jià)，涪陵榨菜價(jià)格在10年中上調(diào)了12次，從0.5元的價(jià)格上漲了近400%到2.5元左右。這的確刺激其業(yè)績(jī)向好。

　　有數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)，涪陵榨菜的營(yíng)收翻了兩番，歸母凈利潤(rùn)更是增長(zhǎng)了10倍，2018年，涪陵榨菜歸母凈利率高達(dá)60%以上。這種賺錢能力，估計(jì)也就是白酒行業(yè)龍頭貴州茅臺(tái)能夠超出這個(gè)水平。

　　改善：募集資金發(fā)力“增量”

　　北青報(bào)記者注意到，涪陵榨菜2019年年報(bào)顯示，榨菜產(chǎn)品占到公司2019年總營(yíng)業(yè)收入的86.07%，同比2018年增長(zhǎng)了5.20%。2020年半年報(bào)顯示，榨菜產(chǎn)品營(yíng)收占比進(jìn)一步提升至86.52%。同時(shí)，榨菜產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收為10.36億元，同比增加12.12%，超過(guò)了公司總營(yíng)收增速的10.28%，成為涪陵榨菜上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要因素。

　　而被市場(chǎng)寄予厚望的泡菜產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.82億元，同比增加8.55%，不及總營(yíng)收增速。新品類蘿卜產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收不增反降，由0.67億元下降至0.56億元，降幅達(dá)16.11%。

　　從上述數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，涪陵榨菜短期內(nèi)業(yè)績(jī)難以擺脫對(duì)榨菜大單品的依賴。

　　不過(guò)，涪陵榨菜看好未來(lái)發(fā)展，就在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日宣布定增募資。涪陵榨菜公告稱，推出非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案，擬定增募資不超過(guò)33億元(含)，發(fā)行數(shù)不超過(guò)23680.7172萬(wàn)股(含)，不超過(guò)公司本次發(fā)行前總股本的30%。

　　募集資金投向于榨菜綠色智能化生產(chǎn)基地(一期)及智能信息系統(tǒng)項(xiàng)目。具體包括40.7萬(wàn)噸原料窖池、原料加工車間及設(shè)備、20萬(wàn)噸榨菜生產(chǎn)車間及設(shè)備、園區(qū)智能物流中心及數(shù)字化智能工廠平臺(tái)等。

　　涪陵榨菜表示，將進(jìn)一步做精“烏江榨菜”，充分挖掘“烏江榨菜”傳統(tǒng)消費(fèi)市場(chǎng)，積極開(kāi)拓餐飲榨菜市場(chǎng)和休閑榨菜市場(chǎng)等新興消費(fèi)市場(chǎng)，提升“烏江”品牌的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，為后續(xù)進(jìn)入醬類、泡菜、川式復(fù)合調(diào)味品市場(chǎng)和休閑果蔬零食市場(chǎng)做好相應(yīng)準(zhǔn)備。

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