2001年，在時代的大浪潮之下，33歲的張維在深圳這座“最像硅谷的城市”開始創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)立了基石資本。公司成立的使命和愿景在于，以資本為紐帶，通過向企業(yè)提供投資銀行、管理咨詢方面的服務，幫助小企業(yè)茁壯成長。

深圳的飛速發(fā)展，給予了基石資本成長的充足養(yǎng)料，伴隨著中國資本市場的日益壯大，基石資本在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)浪潮中捕捉到充足的投資機會。

 

投資150個項目，成功退出60多個，更有約四分之一的項目成功IPO，在創(chuàng)投界手握著這樣的戰(zhàn)績，基石資本董事長張維有著自己的獨到心得。

“摒棄暴利的心，盡人事，聽天命。”在深圳的一間辦公室中，張維回望近20年的創(chuàng)投生涯，給出了一番頗具禪味的答案。

自2001年創(chuàng)立基石資本以來，張維帶領團隊已累計投資約150個項目，目前資產(chǎn)管理規(guī)模逾500億元，山河智能、三六五網(wǎng)、邁瑞醫(yī)療、柔宇科技、埃夫特、華大智造、商湯科技等一大批項目，都成為了創(chuàng)投界的經(jīng)典戰(zhàn)例。

在近150個項目，基石資本的成功退出率接近45%，上市公司形成率達四分之一左右，更在山河智能等項目實現(xiàn)了100多倍的回報率，收益驚人。

“投資決策源于對資本市場和企業(yè)的認知。像基石資本，相比于看宏觀經(jīng)濟、投熱點、重賽道，我們更看重‘選手’和企業(yè)家，重倉有產(chǎn)業(yè)地位和世界級技術的偉大企業(yè)。”在張維看來，當下科創(chuàng)板設立、創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，最大的意義在于給真正有產(chǎn)業(yè)定位、能夠實現(xiàn)國產(chǎn)替代的硬科技企業(yè)上市提供更多機會。

 

在最像硅谷的地方創(chuàng)業(yè)

“當初來深圳，都是有叛逆精神、想要有所作為的人，大家都想去一個能夠創(chuàng)造未來的地方。”憶及1994年自己闖蕩深圳，張維說，大量人才的涌入、移民城市的叛逆、各行各業(yè)的寬容，形成了深圳早期的創(chuàng)業(yè)生態(tài)。

彼時，改革開放浪潮正漸入佳境，深圳到處散發(fā)著創(chuàng)業(yè)的氣息，華為等一大批民營企業(yè)初見雛形……中國資本市場也才剛起航不久。張維最初供職于國內最早一批股份制上市公司的其中一家，這里培養(yǎng)了他早期的投資意識。

“我們這一代人見證過波瀾壯闊的社會變遷，在這里孕育著巨大的機會，從而有了無法比擬的優(yōu)勢和運氣。”張維說。

在他看來，大量人才在深圳成功創(chuàng)業(yè)，離不開深圳的制度環(huán)境。通過“孔雀計劃”等政策，深圳市政府扶持了大量的初創(chuàng)科技企業(yè)和人才，資金資本、人才技術、大型科技企業(yè)得以在深圳聚集，并形成良性的循環(huán)生態(tài)，這與硅谷極其相似。

資金、人才技術、大型企業(yè)聚集的“鐵三角模式”，使得深圳實現(xiàn)了飛躍式發(fā)展，深圳GDP從1979年的1.97億元上升到2019年的2.69萬億元，僅次于北京、上海，位居第三位。

2001年，在時代的大浪潮之下，33歲的張維在這座“最像硅谷的城市”開始創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)立了基石資本。公司成立的使命和愿景在于，以資本為紐帶，通過向企業(yè)提供投資銀行、管理咨詢方面的服務，幫助小企業(yè)茁壯成長。

 

聚焦硬科技企業(yè)投資

深圳的飛速發(fā)展，給予了基石資本成長的充足養(yǎng)料，伴隨著中國資本市場的日益壯大，基石資本在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)浪潮中捕捉到充足的投資機會。

“‘撒胡椒面’沒意義，看準了要敢于重倉。而只有認知深刻才敢重倉，否則就是賭博。”張維說，基石資本成立至今，一直奉行集中投資、重點服務的投資理念。

在張維看來，投資的核心要素是把握企業(yè)的成長性和估值，成長性是投資成功的必要條件，而估值是實現(xiàn)超額收益的必要條件。

回歸企業(yè)本身，基石資本有一套完全不同于通?？簇攬蟆⒖锤偁幗Y構的獨特認知體系，而是看企業(yè)家精神、看研發(fā)團隊、看組織體系、看公司治理，這些投資要素是公司財務報表背后難以展示出來的，卻也恰恰是偉大企業(yè)必須具有的特質。

張維舉例說，2003年，基石資本投資了山東六和。彼時，這家企業(yè)并不被市場看好，屬于低門檻、低毛利率又傳統(tǒng)的飼料行業(yè)企業(yè)。初次接觸山東六和時，公司年銷售額14億元，利潤卻僅為2000萬元。

在剛打完第一筆投資款時，投資人就氣憤地通知他，要求立即停止投資。在壓力面前，張維選擇了堅持。

張維看中了這家企業(yè)背后有價值的地方：當時，這家企業(yè)就提出了服務營銷的概念，圍繞養(yǎng)殖戶構建了一整條服務鏈；2003年之前，企業(yè)所有的中層干部都讀完了EMBA，而在當時即使是中國最大的企業(yè)都難以做到；管理團隊全員持股……這些現(xiàn)象背后，暗藏著企業(yè)家精神和企業(yè)情懷。

投資8年后，山東六和的年營收超過600億元，利潤高達16億元，張維的堅持讓他獲得了足夠的回報。“好的企業(yè)正如管理學大師德魯克所言，不能急功近利，必須是長期主義者。”他笑著說。

張維認為，投資時一定要關注企業(yè)家精神。企業(yè)家精神包含三個層面：一是勤奮執(zhí)著、有不屈不撓奮斗精神；二是打破常規(guī)、顛覆規(guī)則，不斷創(chuàng)新，有冒險精神；三是有抱負和胸懷。

尋求優(yōu)秀的企業(yè)，是基石資本的投資方向。在深度挖潛具有長跑能力的企業(yè)外，基石資本還敏銳意識到科技創(chuàng)新的先機，逐漸將目光聚焦到硬科技企業(yè)，投資涵蓋技術領域、醫(yī)療醫(yī)藥、消費服務、文化娛樂等。

如在機器人領域，2017年，基石資本投資了埃夫特，并出資6.6億元幫助企業(yè)完成海外收購，迅速獲得市場、品牌、技術……今年7月15日，埃夫特正式在科創(chuàng)板掛牌上市。“我們在于看中埃夫特在中國產(chǎn)業(yè)地位的特殊性，即使當下未實現(xiàn)盈利，基石資本依然堅定的選擇重倉。”張維說。

在醫(yī)療醫(yī)藥領域，基石資本在邁瑞醫(yī)療的投資上獲得了逾10億元的投資收益。

 

中國股權投資大幕剛剛拉開

在投項目實現(xiàn)獨立IPO，是創(chuàng)投獲得收益最大化的最佳途徑，這也是基石資本在優(yōu)選項目時考慮的主要方向。

當下，張維看到了科創(chuàng)板推出、創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制帶來的巨大機會。不再以盈利為企業(yè)上市的硬性標準，讓真正有全球產(chǎn)業(yè)地位、在國內擁有硬科技、有國產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)機會的企業(yè)得以上市，獲得流動性支持，激勵創(chuàng)業(yè)者發(fā)展壯大事業(yè)，是資本市場改革帶來的重要意義。

資本市場全面深化改革，將引導資本更多地投入到高新技術領域企業(yè)，有助于解決國內科技企業(yè)發(fā)展早期缺乏資金的問題，幫助國內硬科技領域的中小企業(yè)獲得持續(xù)成長的機會。

在他看來，注冊制等改革推進的同時，又結合了嚴格的懲罰和退市制度，這有利于更好發(fā)揮資本市場的價格發(fā)現(xiàn)、融資渠道、資源配置的三大基礎功能，對構建資本市場健康生態(tài)和培養(yǎng)優(yōu)質的上市公司具有重要意義。

“納斯達克市值前十的公司即代表了它存在的意義。微軟、蘋果、谷歌、英特爾、亞馬遜……這些企業(yè)改變了人們的生活方式。”張維說，用市場而非行政手段做出選擇，必然有大部分企業(yè)被市場化淘汰掉，但重要的是少數(shù)優(yōu)秀企業(yè)通過市場化的方式配置到了正確的資金，得以迅速成長壯大。

張維進一步說，宏觀經(jīng)濟的波動和資本市場的波動無法預知，所以并不需要對產(chǎn)業(yè)政策先知先覺，而是要回歸企業(yè)本身，摒棄暴利的心態(tài)，盡人事、聽天命。

2017年，基石資本入股CMOS圖像傳感器芯片設計企業(yè)豪威科技；2019年8月，韋爾股份完成對豪威科技的收購，基石資本也由此獲得了資本市場的退出渠道。對此，張維說：“3年前，我們并不能預見科技企業(yè)將成為資本市場的風口，也不能預見半導體在今天如此受歡迎。”

張維表示，改革開放40多年來，中國加入世貿(mào)組織近20年，與國際接軌不斷深入，中國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展形態(tài)已從量變發(fā)生了質變，衍生出了更多的產(chǎn)業(yè)形態(tài)，技術型企業(yè)也真正實現(xiàn)了從無到有，從小到大，為專業(yè)的機構投資者帶來了全新的機會。

“中國的股權投資和資產(chǎn)管理的大幕才剛剛拉開。”張維說：“放眼全球，基石資本希望經(jīng)過20多年的學習和積累，未來能夠成為像KKR、3G資本這樣的頂尖機構。”（作者：張問之）

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