“未來15年之后，2035年中國要達到人均2.4萬美元的目標。從現(xiàn)在1萬美元到15年后2.4萬美元，按自然增長率，這15年每年復利要跑5~6%，非人力所為。

 

既然自然增長率頂不上去，必然的結(jié)果是，達到這個目標的其中一部分要靠匯率的升值。所以早已謀定的時點路徑就是：升值+減速。”

 

“中國今天的金融周期也見頂回落。今年的通脹應該比去年弱，那對于股票市場來講，這就是天大的利好，股票市場最困擾的永遠是通貨膨脹，最舒適的交易狀態(tài)永遠是金融周期的下落勢。”

 

“全球治權(quán)的動態(tài)嬗變，治權(quán)的核心是什么？鑄幣權(quán)。

 

如果不是大多數(shù)國家全球用人民幣，都用美元，你要把美國從王位上拖下來是不可能的事情。背后的深遠謀劃一定是人民幣國際化，靠什么？不能靠今天基于磚頭經(jīng)濟、毛得跟紙一樣的人民幣，得靠法定數(shù)字貨幣DCEP。

 

它背后的支撐是一個全新的、轉(zhuǎn)型以后的超級經(jīng)濟新生態(tài)，它背后是數(shù)據(jù)場景、清潔能源為背書，這就是中國立體的超級思維。

 

所以你的構(gòu)局一定要圍繞這個，去形成投資結(jié)構(gòu)的主線邏輯，如果偏離這個結(jié)構(gòu)，那就被時代的洪流遠遠甩在后面，轉(zhuǎn)身都困難。“

 

“拜登政府任命的最核心的一個官員，美國新的國安顧問蘇利文，44歲年輕人，民主黨未來的“奧巴馬”，哈佛的法學博士。你去看看他一篇文章的定調(diào)，用了一個詞叫共存（coexistent），中美之間經(jīng)過4年拉鋸的博弈，它突然發(fā)現(xiàn)不能消滅對手，只能接受一個事實，就是盡可能利用規(guī)則阻止中國實現(xiàn)偉大國家的進程。”

 

“兩個輪子，一個輪子是美國央媽做貨幣的，一個輪子是中國，中國是做杠桿、做乘數(shù)的，叫中國杠桿。我們的宏觀杠桿率上升了約30個點，兩個巨人的輪子同時舞起來，生成的通貨膨脹。在全球信用本位的結(jié)構(gòu)中間，通脹是不均勻分布的，咱家得吃掉通脹的大部分。”

 

“對于我們來講只有一個選擇，減速制動，中國的杠桿要減速制動，所以你看到中央經(jīng)濟工作會議提出的貨幣政策，下面的答案是什么？保持杠桿率的穩(wěn)定。”

 

“我們看到的股票市場是一個牛市，但這個牛市它是個新生兒，它只有兩年時間，是我們在2019年啟動了偉大的資本市場基礎制度改革以后得來的。“

 

“從價上看，這個牛市不是散戶投資人心中所憧憬的中證1000的交易型牛市。很多人心里不滿，去年沒賺到錢，心里很多的怨氣，網(wǎng)上最近說這個叫股災性的牛市，這就是讀不懂背后的市場認知。”

 

“中國光伏完整產(chǎn)業(yè)鏈，統(tǒng)治全球，把光伏的成本降了90%，如果光伏繼續(xù)鋪開，全球的能源成本有望下降40~50%。全球的碳排放有可能下降50%，這就是中國未來構(gòu)建人類共同命運體背后的領導力。”

 

“有很多股票確實是交易打出來的錨，對于沒認知到這一點的根本下不了手，比方說最近的‘天下五水’，那五個水把你給漲懵了，茅臺、金龍魚、農(nóng)夫山泉、伊利，還有一個海天醬油，‘天下五水’，必選消費品。”

 

“今天我們確立的股票重心一定要放在生產(chǎn)的環(huán)節(jié)，特別是先進制造業(yè)，轉(zhuǎn)型升級，進口替代，產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈上‘卡脖子’的點?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺的那些股票最慷慨的（溢價）時間，去年可能已經(jīng)過去了。”

 

以上，是天風證券特邀經(jīng)濟學家劉煜輝昨天（1月10日）在2021中國首席經(jīng)濟學家論壇年會上，分享的最新精彩觀點。

 

劉煜輝認為，去年是個大通脹年，在當下大的背景下，美國只能考慮MMT，對此中國只有一個選擇——減速制動。

 

他表示，今年的通脹應該比去年弱，而這對股票市場是天大的利好。同時，他還詳細闡述了數(shù)字化和清潔能源這兩大經(jīng)濟轉(zhuǎn)型引擎，以及中國資本市場可能存在的投資機會。

 

聰明投資者整理了劉煜輝演講全文，分享給大家。

 

中美歷史博弈一定不是冷戰(zhàn)劇本

 

未來是全球治權(quán)動態(tài)均衡結(jié)構(gòu)的不斷嬗變

 

各位嘉賓下午好，很高興又來參加每年一度的中國經(jīng)濟學家年會。今天我跟大家匯報的題目是三個認知：

 

第一個宏觀認知，

 

第二個市場認知，

 

第三個國家認知。

 

講到宏觀認知。不可回避，一定要看到國家時代大的背景板。

 

今天的世界不是一個群雄并起的結(jié)構(gòu)，就是兩級爭霸，用我們中國自己的語言講叫百年未有之變局。

 

去想百年前的今天，1913~1919，全球發(fā)生的最重要的一個事件，治權(quán)發(fā)生了一次轉(zhuǎn)移。經(jīng)過一戰(zhàn)以后，全球的治權(quán)從日不落帝國交到了今天的美帝，轉(zhuǎn)眼100年了。

 

最近的這50年，最偉大的事件無疑是中國的改革開放。40年改革開放，中國靠著自己的努力改變了世界的格局，實現(xiàn)了偉大的經(jīng)濟崛起。

 

到了今天，特別經(jīng)過2020年這么大的全球公共事件新冠的沖擊，到年終算賬，我那天算了一個賬，去年中國成長了2%，美國掉了4%，人民幣兌美元升了9%，最后一算賬，你驚人地發(fā)現(xiàn)中國今天的經(jīng)濟總量已經(jīng)達到了美國的75%。

 

美國人自己也在評估，經(jīng)過特朗普時代，過去4年的折騰，闖入瓷器店的大象橫沖直撞，自損式的極限施壓，一系列折騰以后，他自己也會評估，美國的精英也會評估。

 

中美之間的歷史博弈一定不是冷戰(zhàn)的劇本，它就是中國講的百年未有之變局，不可能是當年的美蘇突然一方轟塌，柏林墻倒塌，結(jié)束競爭的游戲。未來是全球治權(quán)動態(tài)均衡結(jié)構(gòu)的不斷嬗變。

 

2049年，美國經(jīng)濟可能只有中國的75%

 

美國只能盡可能阻止中國發(fā)展進程

 

對于中國來講，我們?nèi)ツ觊_了偉大的、劃時代意義的、具有極高歷史價值的中共的十九屆五中全會，五中全會上我們制定了未來15年的長遠規(guī)劃，它深遠謀劃了未來的30年。

 

也就是在未來的30年，我們中國面臨著兩個確定性的實現(xiàn)，

 

第一個15年在規(guī)劃中講得很清楚，到2035年我們?nèi)司鵊DP要達到中等發(fā)達國家水平，中等發(fā)達國家水平是什么水平？門檻是葡萄牙，人均所2萬美金。

 

所以你取個中位數(shù)，大概是2.4萬美金，2.4萬美金乘15億人口，那就是未來15年中國一定會成為全球第一經(jīng)濟體，超過美國，我們能包辦，這是確定式事件。

 

在此基礎上再干15年，這就到了我們確定的第二個100年，2049年，中華人民共和國成立100周年的時候，那時候你很可能看到另外一個確定性場景，美國只有中國的75%，全球治權(quán)的均衡結(jié)構(gòu)、動態(tài)均衡結(jié)構(gòu)不斷嬗變，對應的就是這兩個確定性。

 

所以對于美國精英來講恐怕也要調(diào)整。我建議大家去看一下拜登政府任命的最核心的一個官員，美國新的國家安全顧問蘇利文，44歲年輕人，民主黨未來的奧巴馬，哈佛的法學博士。

 

你去看看他的一篇文章的定調(diào)，用了一個詞叫共存（coexistent），中美之間經(jīng)過4年拉鋸的博弈，它突然發(fā)現(xiàn)不能消滅對手，只能接受一個事實，就是盡可能利用規(guī)則阻止中國實現(xiàn)偉大國家的進程，這就是宏大的背景。

 

美國未來只能MMT

 

對于美國來講，它要做的是什么？MMT，沒有別的路。

 

拜登接收的是個爛攤子，從積極的意義來講，對于今天的美國，走出長期停滯的陷阱，改變過去30年、40年的下滑通道；從現(xiàn)實來講，入不敷出，去年一年政府的赤字增加了2.7萬億。

 

對于他來講，未來這個情況，通過加稅、稅制結(jié)構(gòu)的改革，根本不可能改變今天美國的撕裂，人和資本的尖銳矛盾，只有一個方式，MMT。

 

無論從積極還是從消極接受現(xiàn)實的角度，去考慮MMT是必然的選項。

 

所以通過去年新冠這個事件，美國已經(jīng)拋棄了過去200年，漢密爾頓立國時期所確立的經(jīng)濟原則——財政的平衡， MMT從書卷中間、理論的探討成為政治的實踐。

 

去年是一個大通脹

 

中國要吃掉通脹大部分

 

所以今天的世界，我們講宏觀，其實沒有宏觀，宏觀就是一點，通貨膨脹。

 

很好理解，去年是個大通脹年，就像***說的 CPI并不等于通貨膨脹。

 

我上次開了個玩笑，我說***都質(zhì)疑CPI了，做債券、做固收的同志們，做投資的同志們，還死守著 CPI的執(zhí)念，你面對的結(jié)果不就是輸錢嘛！

 

去年事實上是一個大通脹，通脹從專業(yè)的角度不需要我多解釋，很好解釋，全球化結(jié)構(gòu)背后的支撐。

 

美元的信用流從來靠的就是兩個輪子，美國是做基礎貨幣的，美聯(lián)儲是世界的央媽，把資產(chǎn)負債表規(guī)模從去年低點3.8萬億擴大到7.3萬億美元，所以去年這個輪子是高速舞起來。

 

中國干什么了？我們對沖疫情的不確定性，從經(jīng)濟上去看，確實也是錢砸出來的，34萬億的社融，30個點的宏觀杠桿率上升。因為中國是做杠桿的、做乘數(shù)的。

 

兩個輪子，一個輪子是美國央媽做貨幣的，一個輪子是中國，中國是做杠桿、做乘數(shù)的，叫中國杠桿。

 

我們的宏觀杠桿率上升了30個點，兩個巨人的輪子同時舞起來，生成通貨膨脹。

 

在全球信用本位的結(jié)構(gòu)中間，通脹是不均勻分布的，咱家得吃掉通脹的大部分。人家使的是美元，鑄幣權(quán)啊，治權(quán)的核心是鑄幣權(quán)。

 

這個信息，全球資本心領神會，11月30號，拜登上來的第一個經(jīng)濟內(nèi)閣閣員的任命就是讓中間那個白發(fā)老太太（耶倫）做財政部長，量寬央媽做財政部長，這個信號還不明確嗎？貨幣財政要合流。

 

所以全球的資本心領神會，從11月30號開始的risk on過程，把比特幣一把掄了小50%，鐵礦砂掄了30%，銅、油掄了10%，SP500也漲了百分之三四，對應的就是MMT。

 

因為展望今年，美聯(lián)儲兩個輪子，美國輪子還要高速的轉(zhuǎn)。

 

拜登10月2號就職以后，兩院又是藍色浪潮，民主黨控兩院這是意外之喜，大家都預期之外的，原來還以為是分制，最后變成一個藍色狂潮。你想一想，后面這個輪子上10萬億指日可待的事情。

 

中國只有一個選擇：減速制動

 

對于我們應該怎么選擇呢？因為生產(chǎn)出來通貨膨脹，按照現(xiàn)有的美元信用本位的體系，沒辦法，咱家機制上得吃掉大部分。

 

所以對于我們來講只有一個選擇，減速制動，中國的杠桿要減速制動，所以你看到中央經(jīng)濟工作會議提出的貨幣政策，下面的答案是什么？保持杠桿率的穩(wěn)定。

 

你把它解構(gòu)一下，怎么樣保持杠桿的穩(wěn)定？

 

分子分母你算啊，分子的速度，債務的速度去年是13.8，今年得回到多少？回到11以下，所以分子是要乘一個1.11。

 

分母是多少？

 

按照慣性，名義GDP能沖到10以上，而且一季度非常扎眼。

 

我們測算，一季度20%的GDP增長，到四季度得變成5%，平均下來得到10以上，所以分母也乘個1.1，分子分母約掉以后，杠桿率才能穩(wěn)定。

 

它的背后對應的是什么？減速制動，你金融周期得往下走。

 

中國要達到人均2.4萬美金的目標

 

一部分要靠匯率的升值

 

人民幣今年不會升很快

 

我不知道6月份以后，咱們楊主任到夏威夷和蓬佩奧雙方高層的那次會面，7個小時到底談了什么，但我們可以相信背后的一個事實，就是從6月份以后，人民幣開啟非常迅猛的升值，半年時間9%、10%。

 

背后的背景是什么？大家不用去討論。

 

但是我可以告知大家人民幣升值背后的遠和近，從遠程來看，人民幣長程升值通道，我個人認為決策心理是早已謀定的。

 

因為你去看看2035年遠期規(guī)劃，我們制定的那個明確目標，未來15年之后，2035年中國要達到人均2.4萬美金的目標。從現(xiàn)在1萬美金到15年后2.4萬美金，按自然增長率，這15年每年復利要跑5~6%，非人力所為。

 

既然自然增長率頂不上去，必然的結(jié)果是，達到這個目標的其中一部分要靠匯率的升值。所以早已謀定的時點路徑就是升值+減速。

 

遠程來講一定是升值軌道，但從近程來看，人民幣名義匯率和真實匯率之間，我一直在講巴拉薩·薩繆爾森模型，為什么這么大的通貨膨脹，通貨膨脹對應的巴拉薩·薩繆爾森模型模型，就是名義匯率和真實匯率之間的巴薩裂口，裂口沒有收斂，沒收斂的情況下還要張大，增加短期的通貨膨脹，克服通貨膨脹的壓力。這是決策可能要平衡的。

 

所以今年也不會升很快，去年升了一把塊的，今年一定是阻滯性的，但長程的目標很清楚。

 

中國的政策直接對應的是反通貨膨脹

 

今年的通脹應該比去年弱

 

對股票市場是天大的利好

 

所以對于咱家的政策來講，去年6月份開始，直接對應的就是反通貨膨脹。

 

你看得出來一系列東西，那些細節(jié)都可以忽略不計，你去看主線，主線一個目的就是反通貨膨脹，而且這一把反通貨膨脹，雷霆萬鈞之勢，連續(xù)地靶向恒大、螞蟻、剛兌，看似孤立偶然，背后一氣呵成。對標的是就是需求側(cè)堵點嘛。

 

因為這三個符號對應的是什么？房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)壟斷平臺、剛性兌付的地方政府龐氏債務，這不就是通貨膨脹產(chǎn)生的三個點嗎？這個東西我們就不討論了，大家看一看就可以了。

 

我們的決策應該是非常睿智的、老成謀國的。

 

國民經(jīng)濟的4個環(huán)節(jié)，生產(chǎn)分配、流通、消費。互聯(lián)網(wǎng)壟斷平臺的勢力之所以強大，是因為它把中間這一段控掉了。

 

小姐姐們?yōu)榱死罴宴惶炜梢再I100根口紅，中低品質(zhì)的商品大規(guī)?；?，對B端產(chǎn)生極盡擠壓，只能是壓縮利潤空間。

 

平臺的強就強在這里，為什么變成租金，為什么叫壟斷？壟斷的背后就是經(jīng)濟租金，為什么要反它？不是那些民間八卦的、各種版本的故事，背后的各種紙牌屋，那都不重要。

 

核心還是回到國民經(jīng)濟的四個循環(huán)，它就是個壟斷租金，所以宏觀的結(jié)論是金融周期，中國今天的金融周期也見頂回落。今年的通脹應該比去年弱，那對于股票市場來講，這就是天大的利好，股票市場最困擾的永遠是通貨膨脹，最舒適的交易狀態(tài)永遠是金融周期的下落勢。

 

所以作為交易最靈敏的資本，在恒大、螞蟻、破了剛兌之后，每一個環(huán)節(jié)大家都心驚肉跳，系統(tǒng)性風險要溢出，但是打完之后，咱家的股票，咱家的核心資產(chǎn)拾級而上，這就是股票市場的邏輯。

 

股票市場是一個牛市

 

它是一個增量市場

 

第二個，市場認知。

 

我們站在今天時點做今年的投資，一定要認識到，我們看到的股票市場是一個牛市。

 

但這個牛市它是個新生兒，它只有兩年時間，是我們在2019年啟動了偉大的資本市場基礎制度改革以后得來的。

 

我經(jīng)常講一個笑話，我說一個30歲的證券市場老兵，你前面28年的職業(yè)經(jīng)驗都可以歸零，沒有意義。因為大家都站在同一起跑線，面對著中國一個偉大繁榮的，有深度和廣度的資本市場。

 

從量上看它是一個增量市場，為什么是增量市場？

 

因為它的背景是剛性兌付的金融條件逐漸破掉以后，家庭財富邊際改變的強大力量已經(jīng)形成。

 

過去10多年搞股票基金最多的時候賣了3萬億，2015年的時候搞杠桿牛賣了3萬億，最后泡沫破一路萎縮，跌破了2.5萬億，去年一年翻了一倍，6萬億，今年開年基金又大賣。按照這個背景你去推演，今年基金依然大賣。

 

因為對于老百姓家庭來講，財富只有三個通道：

 

一個是房子；

 

一個是剛性兌付的金融產(chǎn)品；

 

一個是股票市場。

 

前兩條路都設有路障，房住不炒，這邊金融產(chǎn)品的剛兌，郭主席自己講的，6%以上保底收入的金融產(chǎn)品，都是金融詐騙。

 

只有股票市場“牽一發(fā)動全身”，五大要素市場的“樞紐”，這就是政治正確。

 

這個牛市不是中證1000的交易型牛市

 

從價上看，這個牛市不是散戶投資人心中所憧憬的中證1000的交易型牛市。

 

很多人心里不滿，去年沒賺到錢，心里很多的怨氣，天天發(fā)文章，網(wǎng)上最近說這個叫股災性的牛市，這就是讀不懂背后的市場認知。

 

你看看我們做的指數(shù)，藍色的指數(shù)叫核心錨指數(shù)，核心資產(chǎn)指數(shù)，12個賽道選出175家公司，各個賽道中間中國最好的一批有代表性上市公司形成的藍色線條。在過去兩年時間跑了370，2.7倍。

 

大家說你這170家公司，占現(xiàn)在4000多家公司，只有一個零頭，你再看市值代表性，這170多家公司，它代表的市值占到了全部A股市值加上港股通可投中國公司標的的30%。

 

一個市場中間30%的市值核心資產(chǎn)，過去兩年漲了2.7倍，它不是個牛市嗎？依然是個牛市。

 

只不過我們過去28年的經(jīng)驗，希望看到的牛市是那條紅線，叫中證1000，它代表交易性的股票，這個股票確實很萎靡，確實很磨人，很多指數(shù)漲它就不漲。

 

我開一個玩笑說中國現(xiàn)在有三個指數(shù)，分別對應穿越通貨膨脹的三個指數(shù)。

 

第一個指數(shù)叫通貨膨脹的情緒指數(shù)，白酒是通脹的情緒指數(shù)，用了一個中文詞叫“浪”，最近很火的叫乘風破浪的姐姐，所以第一個指數(shù)叫“浪”指數(shù)。

 

第二個指數(shù)我們講的核心資產(chǎn)是通脹的穿越指數(shù)，不斷的穿越，不斷的創(chuàng)出新高。

 

很多人希望這個錨指數(shù)掉下來。但不管怎么輪動，它不斷的向上穿越，這就是有個詞叫做“禪”，“禪”是什么意思？坐禪打坐，禪定安定的意思。

 

第三個指數(shù)叫折磨指數(shù)，就是我剛才反復提到的中證1000，在交易型中間來回搏殺，確實很糾結(jié)但不賺錢，就看著別人賺錢，心里比2018年的大熊市還要難受。

 

這是我講的市場認知，必須要建立這個認知，你不建立這個認知，未來沒有前途。

 

中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的兩大引擎：

 

數(shù)字化和清潔能源

 

第三個，國家的認知。

 

理解國家，你看到中國這艘巨輪，在驚濤駭浪的過程中，過去兩三年行穩(wěn)致遠來到今天，它一定是有一個老成謀國的頂層設計，絕不是東一榔頭西一棒槌，臨時抱佛腳，他一定有一個深遠的謀劃，背后一定存在著超級思維，這就是我講的中國怎么轉(zhuǎn)型？

 

去年開了三個重要的會，十九五、政治局會還有年底的經(jīng)濟工作會，明確地勾勒出中國未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的兩大引擎：

 

第一個數(shù)字化；

 

第二個清潔能源。

 

中國砸巨資十幾萬億打造了一條高速公路5G，但高速公路兩邊的應用場景就是房地產(chǎn)，招商引資我們沒搞，沒有車流量。

 

為此我們中國人自己動手，一定要創(chuàng)造高速公路的車流量，宏大的車流量。它背后對應的是一個強大的超級AI經(jīng)濟生態(tài)，叫制車、制廠、制家。

 

5G推進的應用場景是什么東西？

 

最主要的應用場景一個來自于車，一個來自于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，智能制造。

 

這樣一個體系，一定要掌握在中國人自己可靠的、安全的能源體系中間才能支撐。

 

你想想未來30年中美歷史性的對決博弈，你要是綁在美國人的化石能源體系下面，美國人背后搞點陰謀詭計，對應的就是中國經(jīng)濟的脆弱性。所以與之配套的一定是清潔能源，極高的政治謀劃，碳排放、碳中和。

 

中國為什么要把光伏、核能、儲能放在優(yōu)先發(fā)展地位？

 

中國光伏完整產(chǎn)業(yè)鏈，統(tǒng)治全球，把光伏的成本降了90%，如果光伏繼續(xù)鋪開，全球的能源成本有望下降40~50%。

 

全球的碳排放有可能下降50%，這就是中國未來構(gòu)建人類共同命運體背后的領導力。

 

支撐這個體系靠什么？靠一個繁榮、有深度和廣度的資本市場，這是我們2018年年底牽一發(fā)動全身，五大要素市場的優(yōu)先謀劃。

 

前瞻性的規(guī)劃，先把這個市場造起來支撐它，深遠謀劃未來的目標是什么？

 

目標一定是百年未有之變局，全球治權(quán)的動態(tài)嬗變，治權(quán)的核心是什么？鑄幣權(quán)。

 

如果不是大多數(shù)國家全球都用人民幣，都用美元，你要把美國從王位上拖下來是不可能的事情。

 

背后的深遠謀劃一定是人民幣國際化，靠什么？不能靠今天基于磚頭經(jīng)濟、毛得跟紙一樣的人民幣，得靠法定數(shù)字貨幣DCEP。

 

它背后的支撐是一個全新的、轉(zhuǎn)型以后的超級經(jīng)濟新生態(tài)，它背后是數(shù)據(jù)場景、清潔能源為背書，這就是中國立體的超級思維。

 

所以你的構(gòu)局一定要圍繞這個，去形成投資結(jié)構(gòu)的主線邏輯，如果偏離這個結(jié)構(gòu)，那就被時代的洪流遠遠甩在后面，轉(zhuǎn)身都困難。

 

這就是我們講為什么要做多中國的三個認知。

 

最后我總結(jié)了8點。

 

不要想著交易型的股票哪一天可能活躍一下

 

第一個，核心不會散，因為核心是市場成熟的標志。

 

不要想著交易型的股票哪一天可能活躍一下，活躍一下交易性機會也有，但是兩者之間的剪刀差不可能收斂，這定了型。

 

因為核心是市場成熟的標志，我們可以不斷豐富核心就是“錨”的內(nèi)涵，動態(tài)優(yōu)化“錨”的結(jié)構(gòu)，根據(jù)我們的4個維度宏觀時鐘、產(chǎn)業(yè)趨勢、政治正確、行業(yè)頭部，我們這個東西已經(jīng)跟華夏在合作，準備干ETF了。

 

克服通貨膨脹、滯漲是一場持久戰(zhàn)

 

第二個，充分認知克服通貨膨脹，滯漲是一場持久戰(zhàn)。

 

無論從國際到國內(nèi)，通貨膨脹一定是一個持久戰(zhàn)，只有理解他是個持久戰(zhàn)，才能夠充分理解在投資交易過程中間，今天的資本，特別是交易資本對于“確定性溢價”瘋狂的追逐。

 

有很多股票確實是交易打出來的“錨”，對于沒認知到這一點的根本下不了手，比方說最近的“天下五水”，那五個水把你給漲懵了，茅臺、金龍魚、農(nóng)夫山泉、伊利牛奶，還有一個海天醬油，“天下五水”，必選消費品。

 

新能源也把你漲懵了吧，軍工也把你搞懵了，它背后是什么？都是個宏觀問題。

 

宏觀通貨膨脹，滯漲的條件下，確定性溢價是最大的稀缺性。

 

沒辦法，瘋狂的追逐，只要確立了確定性的方向，無論確定性方向是來自于宏觀時鐘、產(chǎn)業(yè)趨勢、政治正確、行業(yè)頭部，無所謂。

 

互聯(lián)網(wǎng)平臺股票最慷慨的時間已經(jīng)過去了

 

第三，制造錨背后的國家意志詮釋是制造強國，質(zhì)量強國。

 

就是我們4個環(huán)節(jié)，過去中國的富豪都產(chǎn)生在中間兩個環(huán)節(jié)分配、流通，前10年房地產(chǎn)，后10年是馬云互聯(lián)網(wǎng)平臺。

 

今天我們確立的股票重心一定要放在生產(chǎn)的環(huán)節(jié)，特別是先進制造業(yè)，轉(zhuǎn)型升級，進口替代，產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈上“卡脖子”的點。

 

互聯(lián)網(wǎng)平臺的那些股票最慷慨的時間，去年可能已經(jīng)過去了，未來會不會走降，不知道，在于他們的覺悟。

 

緊扣數(shù)字經(jīng)濟、清潔能源兩大引擎

 

軍工肩負的是時代的使命

 

第四個，緊扣兩大引擎，數(shù)字經(jīng)濟、清潔能源，立體謀局，超級思維。

 

第五個，軍工肩負的是時代的使命。

 

12月16-18號，中央經(jīng)濟工作會議召開，星期五晚上大家看新聞聯(lián)播，看完以后我寫了一個段子，第一句話“強化國家戰(zhàn)略科技力量”，我第一反應就是軍工，從那天開始，軍工指數(shù)到現(xiàn)在半個月的交易時間，漲了30%，這就是轉(zhuǎn)化。

 

數(shù)字貨幣需要強大的系統(tǒng)技術去支撐

 

中國卡脖子的短板一個在材料，一個在設備

 

第六個，中國強力推進數(shù)字貨幣，這個含義可能市場還沒領悟到。

 

數(shù)字貨幣一定要遇到強大的系統(tǒng)技術去支撐，中央政治局去年搞了幾次學科學的學習，其中兩次都在這個方向，一次學區(qū)塊鏈，一次學量子。

 

我覺得這個方向，中國產(chǎn)業(yè)的背后是一個景氣剛剛釋放的窗口，正在勃然的打開。

 

第七個，材料設備是關鍵。

 

中國制造強在什么？制成的部分，強大的工業(yè)集成能力，強大的產(chǎn)業(yè)鏈集約，中國卡脖子的短板在什么？一個在材料，一個在設備。

 

所以這有就有了中央經(jīng)濟工作會議的第二句話，叫“增強產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈自主可控能力”。

 

“卡脖子”、“獨門絕技”、“接榜掛帥”，它背后對應的基礎零配件、基礎工藝、關鍵基礎材料，這些都貼著傳統(tǒng)行業(yè)的標簽，金屬材料、精細化工、機械設備后面你只要去開發(fā)，我個人感覺大量的牛股。

 

我們不主張去擇時

 

但是也有擇時的機會

 

第八個，雖然是長牛，我們不主張去擇時，但是也有擇時的機會。

 

擇時的機會今年來自于什么？來自于當我們通脹和反通脹的斗爭。

 

我們克服通脹初見成效的時候，那些具有PEG比較優(yōu)勢的股票將快速的釋放交易的彈性。

 

我們過去經(jīng)常看到，當你克服通貨膨脹那一刻，市場認知到的時候，那些PEG估值也不是特別高，而且?guī)е鳪，有百分之二三十的成長，你看那些股票，兩三個星期給你干百分之四五十，這樣的機會還是要抓的。

 

最后，新的一年祝大家牛轉(zhuǎn)乾坤，新年快樂，謝謝大家。

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