時(shí)間邁入2021年第二季度，各大上市公司紛紛披露往年業(yè)績(jī)報(bào)。對(duì)醫(yī)藥行業(yè)而言，2020年是極其特殊的一年。

   疫情之下，口罩、防護(hù)服、檢測(cè)試劑一度緊缺，從而掀起行業(yè)加班潮。進(jìn)出醫(yī)院有嚴(yán)格的限制、部門常規(guī)門診暫停，不少藥品和器械的銷售節(jié)奏被打亂，藥代們紛紛表示“一季度太奔潰了”。同一時(shí)間，疫情這一黑天鵝因素，也讓一些抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的藥企無(wú)處遁形，不得不進(jìn)一步加快轉(zhuǎn)型、對(duì)抗危機(jī)……

截至4月1日，已經(jīng)有超270家藥企發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，約80家企業(yè)發(fā)布了業(yè)績(jī)報(bào)。那么，2020年，醫(yī)藥上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)究竟如何？器械、化藥、中藥、醫(yī)療服務(wù)等賽道上，誰(shuí)才是盈利王？

　　醫(yī)療器械：英科成新王

　　談及2020年的醫(yī)療器械，英科醫(yī)療可以說(shuō)是聲名鵲起。它原本是一家默默無(wú)聞的手套生產(chǎn)商。在疫情背景下，大有成為全球“手套王”之勢(shì)。2020年內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收138.37億元，同比增長(zhǎng)564.29%；歸母凈利潤(rùn)70.07億元，同比增長(zhǎng)3829.56%。這樣的成績(jī)，幾乎要超越醫(yī)療器械賽道上一貫的盈利王、素有“醫(yī)藥界華為”之稱的邁瑞醫(yī)療。

　　截至目前，邁瑞醫(yī)療還沒(méi)有正式發(fā)布2020年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)。在其三季度業(yè)績(jī)預(yù)告中，公司預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收198.7億元-215.2億元，同比增長(zhǎng)20%-30%；歸母凈利潤(rùn)為60.8億元-65.5億元，同比增長(zhǎng)30%-40%。

　　而在英科醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療之后，就是圣湘生物。它是2020年醫(yī)藥行業(yè)中業(yè)績(jī)?cè)鏊僮铙@人的公司，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.63億元，同比增長(zhǎng)1204%；歸母凈利潤(rùn)26.17億元，同比增長(zhǎng)6528%。在醫(yī)療器械賽道上，業(yè)績(jī)排名前十的公司還有振德醫(yī)療、華大基因、達(dá)安基因、樂(lè)普醫(yī)療、魚(yú)躍醫(yī)療、東方生物、藍(lán)帆醫(yī)療。

　　盡管醫(yī)療器械賽道吸金能力普遍較強(qiáng)，也有公司在2020年出現(xiàn)商譽(yù)爆雷導(dǎo)致虧損。例如，彩超龍頭開(kāi)立醫(yī)療和脊柱微創(chuàng)產(chǎn)品供應(yīng)商凱利泰。前者擬計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備2億元，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損2932萬(wàn)元-5732萬(wàn)元；后者擬計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備3.8億元，預(yù)計(jì)虧損將過(guò)億。

　　此外，由于主要產(chǎn)品骨科手術(shù)導(dǎo)航定位機(jī)器人仍處市場(chǎng)推廣初期，科創(chuàng)板上市公司天智航凈虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。2019年和2020年，該公司歸母凈利潤(rùn)分別為-3095.78萬(wàn)元、-5527.19萬(wàn)元。

　　化學(xué)制藥：組合拳更拉風(fēng)

　　當(dāng)前，在化藥大賽道上，新和成、麗珠集團(tuán)、健康元登上前三。與主營(yíng)各類成品藥的麗珠集團(tuán)、健康元不同，新和成是原料藥企業(yè)。2020年，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收103.14億元，同比增長(zhǎng)34.64%；歸母凈利潤(rùn)35.64億元，同比增長(zhǎng)64.59%。

　　作為全球頭部維生素A、維生素E供應(yīng)商，多年來(lái)，公司憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)業(yè)績(jī)一路猛增。從2004上市至2019年，營(yíng)收從11.3億元上升至76億元；歸母凈利潤(rùn)從0.75億元上升至22億元。

　　前三甲中，麗珠集團(tuán)和健康元均是“醫(yī)藥界巴菲特”朱保國(guó)旗下的產(chǎn)業(yè)。與新和成的規(guī)模優(yōu)勢(shì)類似，這兩家公司憑借著全方位布局的產(chǎn)品線，在2020年也創(chuàng)造出百億級(jí)別的業(yè)績(jī)規(guī)模。健康元實(shí)現(xiàn)營(yíng)收135.22億元，同比增長(zhǎng)12.87%；歸母凈利潤(rùn)11.2億元，同比增長(zhǎng)25.28%。麗珠集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收105.2億元，同比增加12.1%；歸母凈利潤(rùn)17.15億元，同比增長(zhǎng)31.63%。

　　不過(guò)，比起這些“家大業(yè)大”的公司，一些產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一或是過(guò)于依靠部分子公司的企業(yè)著實(shí)“不容易”。其中，受輔助用藥市場(chǎng)變革影響，賽隆藥業(yè)在2019年?duì)I收、凈利潤(rùn)就雙雙縮水。2020年初，新冠肺炎疫情爆發(fā)，公司門冬氨酸鳥(niǎo)氨酸注射液、注射用胸腺法新等獲批新產(chǎn)品沒(méi)能及時(shí)完成市場(chǎng)導(dǎo)入，公司出現(xiàn)虧損，預(yù)計(jì)數(shù)額超5000萬(wàn)元。無(wú)獨(dú)有偶，疫情之下滴眼液、大輸液等產(chǎn)品銷售遇阻礙，莎普愛(ài)思也出現(xiàn)虧損。

　　記者注意到，刨除疫情因素，各類減值還是公司虧損的主因。例如，由于理財(cái)產(chǎn)品本息逾期未兌付，千紅制藥擬全額計(jì)提剩余信用減值準(zhǔn)備3.82億元；神奇制藥擬計(jì)提商譽(yù)減值損失1.6億元；仟源醫(yī)藥擬計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備5200萬(wàn)元；萊美藥業(yè)擬計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.9億元；金城醫(yī)藥擬計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備7.4億元；金石亞藥擬計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約6.8億元等。

　　中成藥：各種各樣的轉(zhuǎn)型

　　在中成藥方面，3月27日，前“中藥市值頭把交椅”云南白藥公布業(yè)績(jī)報(bào)告。2020年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收327.43億元，同比增長(zhǎng)10.38%；歸母凈利潤(rùn)55.16億元，同比增長(zhǎng)31.85%，但扣非凈利潤(rùn)僅28.99億元。

　　漂亮的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之下，是這家昔日中成藥巨頭的“轉(zhuǎn)型迷霧”。近幾年，云南白藥的中國(guó)第一牙膏品牌之位日益穩(wěn)固。這也意味著，它從一家毛利率偏低的傳統(tǒng)中藥企業(yè)轉(zhuǎn)型為毛利率較高的日化品企業(yè)。

　　有細(xì)心的投資者發(fā)現(xiàn)，除了日化，云南白藥的投資也是“大手筆”。在該公司2020年凈利潤(rùn)中，非經(jīng)常性損益占約47%，其中還有26.18億來(lái)源于股票等金融資產(chǎn)投資。截至2020年末，該公司賬面證券投資總額達(dá)108.68億元。其中，公司花了16.32億元買入小米集團(tuán)股票，帶來(lái)15.17億元收益，成為非經(jīng)常性損益的重要構(gòu)成。此外，伊利股份、紅塔證券分別帶來(lái)2.45億、2.4億收益。

　　而現(xiàn)任“中藥市值頭把交椅”片仔癀也已發(fā)布2020年業(yè)績(jī)快報(bào)。與云南白藥相比，片仔癀雖然市值“無(wú)人能敵”，但業(yè)績(jī)規(guī)模要小很多。報(bào)告期內(nèi)，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.07億元，同比增長(zhǎng)13.72%；歸母凈利潤(rùn)為16.67億元，同比增長(zhǎng)21.27%。

　　在轉(zhuǎn)型動(dòng)作上，片仔癀選擇了進(jìn)軍化妝品領(lǐng)域等。當(dāng)前，片仔癀擁有“片仔癀”“皇后”等多個(gè)品牌。2020年10月23日晚間，公司發(fā)布公告，啟動(dòng)分拆片仔癀化妝品上市的前期籌備工作。

　　比起云南白藥和片仔癀的穩(wěn)定增長(zhǎng)，同仁堂的表現(xiàn)就略遜一籌。2020年度，同仁堂實(shí)現(xiàn)營(yíng)收128.26億元，同比下降3.4%；歸母凈利潤(rùn)10.31億元，同比增長(zhǎng)4.67%。

　　醫(yī)療服務(wù)：賽道火熱

　　截至目前，醫(yī)療服務(wù)賽道的“四巨頭”都已發(fā)布2020年業(yè)績(jī)情況。藥明康德的業(yè)績(jī)規(guī)模依舊遙遙領(lǐng)先。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收165.35億元，同比增長(zhǎng)28.5%；歸母凈利潤(rùn)29.6億元，同比增長(zhǎng)59.6%。

　　在藥明康德之后，康龍化成實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.34億元，同比增長(zhǎng)36.64%；歸母凈利潤(rùn)11.72億元，同比增長(zhǎng)114.25%。泰格醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.92億元，同比增長(zhǎng)13.88%；歸母凈利潤(rùn)17.5億元，同比增長(zhǎng)107.9%。昭衍新藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.76億元，同比增長(zhǎng)68.27%；歸母凈利潤(rùn)為3.15億元，同比增長(zhǎng)68.67%。

　　此外，睿智醫(yī)藥、美迪西的凈利潤(rùn)也已達(dá)到億元之上。華安證券研報(bào)認(rèn)為，藥物發(fā)現(xiàn)外包市場(chǎng)自2017年起就呈現(xiàn)了猛烈的上升趨勢(shì)。依據(jù)預(yù)計(jì)，該市場(chǎng)將從2017年的102億美元擴(kuò)大至2022年的156億美元。在中國(guó)，該市場(chǎng)在2022年有望增至4.85億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為28.7%。

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