當(dāng)前鋰電產(chǎn)業(yè)一面像火焰一樣激情燃燒；另一面卻像冰山一樣，冷硬，暗藏未知與巨大風(fēng)險。

眾所周知，在資本與野心的瘋狂加持下，讓鋰電產(chǎn)業(yè)，尤其是動力與儲能電池產(chǎn)業(yè)進(jìn)入史無前例的兇猛擴張潮。

據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計，近2年多時間（2022年初至2024年4月18日）僅中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上公布的在億元以上的重大制造項目達(dá)660個，總投資預(yù)算近3.2萬億元人民幣，具體如下：2022年，299個重大投資項目投資預(yù)算近1.89萬億元；2023年，260個2重大投資項目投資預(yù)算超1萬億元；2024年至今（4月18日），101個重大投資項目總投資預(yù)算超0.3萬億元。（項目具體投資信息詳見文末附錄圖表）

其中，單獨投資在100億元的重大項目就多達(dá)116個，擴張最兇猛的領(lǐng)域當(dāng)屬動力與儲能電池賽道，總投資就超過2萬億元。

據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)現(xiàn)實：截止目前，在動力電池、儲能電池、正極材料、負(fù)極材料、電解液與鋰電隔膜這6大核心賽道上，已知的企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃均遠(yuǎn)超2025年第三方研究機構(gòu)對市場需求的預(yù)測上限，未來三年內(nèi)出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩似乎已經(jīng)不可避免。

（注：圖表里動力電池產(chǎn)能規(guī)劃含部分儲能產(chǎn)能）

隨著產(chǎn)業(yè)競爭與博弈的加劇，價格戰(zhàn)兇猛而至。據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)此前統(tǒng)計，2023年整個動力與儲能電池核心產(chǎn)業(yè)鏈價格全線暴跌，其中動力電池跌幅超44%，方形儲能電芯（磷酸鐵鋰）降幅超54%，電解液降幅超58%，部分正極材料價格降幅超70%，電池級碳酸鋰價格跌幅更是超過80%。

綜合最新產(chǎn)業(yè)趨勢及變化看，筆者認(rèn)為，未來動力與儲能電池產(chǎn)業(yè)鏈博弈與分化很可能將進(jìn)一步加劇。“鑫欏資訊” 數(shù)據(jù)顯示,截止4月28日，方形動力電池電芯（磷酸鐵鋰）、方形動力電池電芯（三元）、方形儲能電芯（磷酸鐵鋰）均價分別為0.375元/Wh、0.465元/Wh、0.405元/Wh，較23年12月29日下降了12.79%、9.71%和7.95%。

目前大部分二三線廠商幾乎都處于虧損狀態(tài)，很多企業(yè)可能熬不過此輪洗牌周期。

事實上，鋰電產(chǎn)業(yè)慘烈競爭與博弈的惡果已經(jīng)開始顯現(xiàn)，據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計，2023年整體營業(yè)收入同比下降0.17%，增速較2022年下降了88.30個百分點；歸母凈利潤整體同比下降45.07%，增速較2022年下降了176.83%。（詳見“中國鋰電年度十大排行榜”一文）

到了2024年趨勢變得更加危險，2023年一季度，107家（注：港股上市公司未披露2024年一季報）鋰電上市公司營業(yè)收入合計為2929.07億元，同比下降了18%，歸母凈利潤合計為169.07億元，同比下降了50.16%。

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縱觀鋰電十幾年產(chǎn)業(yè)發(fā)展史，其已經(jīng)歷過多輪產(chǎn)業(yè)周期的洗禮，每一輪周期的調(diào)整幾乎都是由供需關(guān)系劇烈變化所導(dǎo)致的，即一旦市場供需關(guān)系發(fā)生改變，價格一定會在現(xiàn)實中快速反應(yīng)，這就是周期的力量。

如今，“十四五” 棋至末盤，中國乃至全球鋰電產(chǎn)業(yè)步入全新的發(fā)展時期，伴隨著資本的瘋狂涌入，以及一體化與全球化競爭的全面展開，可以預(yù)見的是，未來圍繞全球新能源的主導(dǎo)權(quán)與定價權(quán)，無論是企業(yè)層面，還是國家層面的較量與博弈可能還會進(jìn)一步升級，這一切似乎都在預(yù)示著，大戰(zhàn)將起，剩者為王！

為了方便讀者朋友對產(chǎn)業(yè)形勢有更為直觀、深刻的了解，24潮團隊統(tǒng)計梳理了鋰電部分細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈供需預(yù)測與企業(yè)產(chǎn)能布局?jǐn)?shù)據(jù)，并在文末分析探討了可能得 “破局之道” ，意在拋磚引玉，也歡迎讀者朋友予以補充，指正。

01

徹底殺瘋了的動力與儲能電池市場

2025年全球產(chǎn)能規(guī)劃近8000GWh

產(chǎn)業(yè)進(jìn)入超級產(chǎn)能過剩時代

根據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)顯示：2023年全球登記的電動汽車(EV、PHEV、HEV)電池總使用量約為705.5GWh ，較去年同期增長38.6%（2022年增速為76%）；2023年全球儲能電池出貨量達(dá)到185GWh，同比增長了53%（2022年增速為175.2%）。

綜合Marklines，東吳證券等機構(gòu)預(yù)測，未來鋰電池產(chǎn)業(yè)大概率仍將保持較快速的增長趨勢，但增速可能還會進(jìn)一步降低，詳見下表：

但是據(jù)東吳證券預(yù)測，2024年、2025年鋰電池全行業(yè)有效供給預(yù)計分別為1883GWh、2362GWh，過剩產(chǎn)能分別達(dá)646GWh、722GWh。而這近乎已經(jīng)是較為樂觀的市場預(yù)測，未來產(chǎn)業(yè)競爭的慘烈程度可能超過很多人的想象。

比如EVTank數(shù)據(jù)顯示，到2026年年底，全球46家納入統(tǒng)計范圍內(nèi)的動力（儲能）電池企業(yè)的規(guī)劃合計產(chǎn)能將達(dá)到6730.0GWh，相比2023年上半年的實際產(chǎn)能增長了182.3%。從實際需求量來看，EVTank在《中國鋰離子電池行業(yè)發(fā)展白皮書（2023年）》中預(yù)計2023年和2026年全球動力（儲能）電池的需求量將分別為1096.5GWh和2614.6GWh，全行業(yè)的名義產(chǎn)能利用率將從2023年的46.0%下降到2026年的38.8%。

而據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計，僅20家動力/儲能電池企業(yè)2025年產(chǎn)能規(guī)劃已達(dá)6188GWh。若考慮全球范圍內(nèi)其他產(chǎn)業(yè)巨頭的發(fā)展規(guī)劃，2025年全球動力/儲能電池企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃很可能將超過8000GWh。

在產(chǎn)能過剩共識下，價格戰(zhàn)與產(chǎn)業(yè)洗牌洶涌而至。

根據(jù)東吳證券分析測算，按照碳酸鋰8萬價格測算，龍頭鐵鋰電芯成本預(yù)計0.32元/Wh左右（不含稅），龍頭三元523電芯成本預(yù)計0.45元/Wh左右（不含稅）；而二線廠商鐵鋰與三元電芯成本約分別為0.37/Wh和0.50/Wh左右。

考慮到行業(yè)三線電池廠目前產(chǎn)能利用率預(yù)計僅有30-40%，且良品率較低，B品較多，預(yù)計鐵鋰電芯成本超0.4元/Wh，三元電芯成本可能超過0.6元/Wh。

同樣假設(shè)8萬碳酸鋰價格，根據(jù)東吳證券測算，鐵鋰電芯二線龍頭電池廠盈虧平衡點價格預(yù)計0.45-0.5元/Wh（含稅，對應(yīng)pack售價0.6-0.7元/Wh）；三元電芯二線電池廠盈虧平衡點價格預(yù)計0.6-0.65元/Wh（含稅，對應(yīng)pack為0.8-0.9元/Wh）。

而據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，4月19日，電池級碳酸鋰均價為11.225萬元/噸，高于東吳證券預(yù)測值；另一方面目前方形動力電芯（磷酸鐵鋰）均價為0.375元/Wh，方形動力電芯（三元）均價為0.465元/Wh，方形儲能電芯（磷酸鐵鋰）均價為0.405元/Wh。

綜上分析，目前大部分二三線廠商幾乎都處于虧損狀態(tài)，很多企業(yè)可能熬不過此輪洗牌周期。

02

持續(xù)博弈的鋰礦江湖

產(chǎn)業(yè)過剩格局未變，

下一輪牛市周期或在2025年出現(xiàn)

在供需加速博弈的2023年，電池級碳酸鋰價格暴跌了80.38%。

而劇烈波動的鋰價對整個新能源產(chǎn)業(yè)都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，甚至沖擊，進(jìn)一步加速了產(chǎn)業(yè)洗牌進(jìn)程。

根據(jù) “鋰礦雙雄” 天齊鋰業(yè)(002466.SZ)與贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)最新披露的業(yè)績預(yù)告計算，2023年全年兩大鋰礦巨頭 “扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤” （以下簡稱 “扣非后歸母凈利潤” ）分別為65-88.20億元、23-34億元，較上一年同期分別下降了61.75%-71.81%、88.47%–82.96%。其中第四季度（10-12月份）天齊鋰業(yè)扣非后歸母凈利潤約為盈利8.38億元-虧損14.82億元，較上一年同期約下降了89.70%-118.21%;同期贛鋒鋰業(yè)扣非后歸母凈利潤約為虧損9.52-20.52億元，約同比下降115.68%-133.81%，均呈現(xiàn)加速下降趨勢。

回顧過去十年鋰價的演進(jìn)歷程，期間歷經(jīng)多輪 “牛熊” 周期的洗禮，每一輪周期變化都對產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。究其原因，幾乎都是由供需關(guān)系劇烈變化所導(dǎo)致的，即一旦市場供需關(guān)系發(fā)生改變，價格一定會在現(xiàn)實中快速反應(yīng)，這就是周期的力量。

事實上，2023年鋰鹽行業(yè)供需結(jié)構(gòu)也發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變，具體而言，資金大舉進(jìn)入上游加速產(chǎn)能釋放的情況下，下游的需求卻并未同步增長，導(dǎo)致整個鋰電產(chǎn)業(yè)鏈都陷入產(chǎn)能過剩狀態(tài)，進(jìn)而行業(yè)內(nèi)卷加劇，新能源行業(yè)面臨殘酷洗牌，所以近乎一致的預(yù)期導(dǎo)致市場對鋰價的下跌毫無抵抗力。

綜合安泰科、東吳證券等機構(gòu)預(yù)測，2024年鋰電產(chǎn)業(yè)需求增長趨勢放緩已是大概率事件，鋰資源過剩量約為23-25萬噸LCE。

而根據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)院(TTIR)分析，目前在全市場一致預(yù)期過剩的背景下，我們分析認(rèn)為部分高成本礦端產(chǎn)能出清是價格見底的必經(jīng)之路，但目前來看，大規(guī)模的減停產(chǎn)仍未發(fā)生，鋰價的磨底之路仍然漫長。

縱觀產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢與變化，碳酸鋰的下方成本邊界對中期價格變動，甚至對于產(chǎn)業(yè)格局重塑都具有比較重要的參考意義。

具體而言，根據(jù)鋰成本價格曲線，鹽湖提鋰的現(xiàn)金成本最具競爭力，其成本處于曲線的最左端，多數(shù)鹽湖提取的成本在3-5萬元/噸范圍內(nèi)；其次，高品質(zhì)的鋰輝石采礦的成本約為4-6萬元/噸，緊隨其后的是高品質(zhì)的鋰云母礦，其成本大致在6-8萬元/噸；而非洲資源的采礦成本相對較高，主要受制于能源和運輸?shù)母甙嘿M用，預(yù)估在7-11萬元/噸之間。盡管當(dāng)前成本范圍較高，但隨著后續(xù)配套設(shè)施完善和交通基礎(chǔ)設(shè)施的進(jìn)一步完善，這些成本仍有可能進(jìn)一步降低；相對而言，低品質(zhì)的鋰云母項目面臨最高的成本壓力，其現(xiàn)金成本超出了12萬元/噸。

興業(yè)期貨依據(jù)當(dāng)前合理的供應(yīng)成本分布圖，認(rèn)為行業(yè)成本重心有望落在8-9萬元，以此做出了四種情形假設(shè)：

1）24年價格處于6萬元/噸，有效供應(yīng)量約為53萬噸LCE，將呈現(xiàn)供需極端失衡局面；

2）24年價格處于8萬元/噸，有效供應(yīng)量約為98萬噸LCE，僅有可能在產(chǎn)能出清階段觸達(dá)此位置；

3）24年價格處于10萬元/噸，有效供應(yīng)量約為120萬噸LCE，行業(yè)基本實現(xiàn)供需緊平衡；

4）24年價格處于14萬元/噸LCE，全球有效供應(yīng)量將超過140萬噸，生產(chǎn)企業(yè)將加速產(chǎn)能擴張。

目前來看，大規(guī)模的減停產(chǎn)仍未發(fā)生，鋰價的磨底之路仍然漫長。短期來看行業(yè)庫存仍在高位，一季度需求疲弱，企業(yè)補庫意愿偏弱，價格弱勢盤整。

中長期來看，我們預(yù)計本輪磨底之路會較為漫長，高成本項目逐步出清仍需時間，隨著需求的恢復(fù)，特別是未來如果儲能領(lǐng)域快速增長拉動鋰需求的釋放，使供需平衡達(dá)到新的拐點，鋰價才有可能企穩(wěn)上漲，我們預(yù)計鋰價下一輪上行周期有可能在2025年以后出現(xiàn)。（具體分析詳見 “鋰價突破11萬元/噸，再論鋰價的超級'周期牛'” 一文）

03

降速的三元前驅(qū)體

產(chǎn)能過剩重災(zāi)區(qū)，

未來產(chǎn)能利用率可能維持55%低位

根據(jù)鑫欏資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年全球三元前驅(qū)體產(chǎn)量為96.8萬噸（同比下降4.9%），其中中國三元前驅(qū)體產(chǎn)量為83.3萬噸（同比下降5.6%），全球市場占比達(dá)86.05%。

不過，隨著新產(chǎn)能的加速釋放，三元前驅(qū)體正在成為鋰電產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩最嚴(yán)重的賽道之一。比如根據(jù)東吳證券預(yù)測，24年三元前驅(qū)體領(lǐng)域預(yù)計新增供給20萬噸+，新增需求約14萬噸，產(chǎn)能利用率仍維持低位55%。

在產(chǎn)業(yè)競爭加劇的背景下，為了增強企業(yè)自身經(jīng)營實力，很多企業(yè)選擇加速一體化布局。尤其龍頭廠商鎳冶煉產(chǎn)能逐步釋放，一體化比例明顯提升。比如 “華友鈷業(yè)華越6萬噸滿產(chǎn)，華科4.5萬噸23Q1末達(dá)產(chǎn)，華飛12萬噸23年5-8月陸續(xù)投料，預(yù)計23年鎳冶煉出貨有望達(dá)12-14萬金噸（權(quán)益8萬金噸左右），年底自供率達(dá)到近70%；中偉股份當(dāng)前硫酸鎳自供比例達(dá)90%，年底鎳鐵自供率達(dá)到15%左右；格林美23年鎳出貨預(yù)計2.5萬噸，并且啟動二期，規(guī)劃從2萬噸增長至4.3萬噸，明年年中建成投產(chǎn)。”

04

慘烈競爭的電解液江湖

2025年產(chǎn)能過?？赡茉?00萬噸以上

根據(jù)研究機構(gòu)EVTank聯(lián)合伊維經(jīng)濟研究院共同發(fā)布的《中國鋰離子電池電解液行業(yè)發(fā)展白皮書（2024年）》顯示，2023年，全球鋰離子電池電解液出貨量達(dá)到131.2萬噸，同比增長25.8%，其中中國電解液出貨量為113.8萬噸，同比增長27.7%，中國電解液出貨量的全球占比繼續(xù)提升至86.7%。

其中，中國電解液行業(yè)CR10市場占比由2022年的88.3%提升到2023年的90.2%。

從產(chǎn)業(yè)趨勢看，未來電解液市場需求也將大概率保持增長趨勢，綜合券商分析預(yù)測，2025年全球電解液需求約為264-273萬噸。

但回歸企業(yè)層面，未來產(chǎn)業(yè)競爭加劇已是必然。比如據(jù)開源證券統(tǒng)計，預(yù)計到2025年全球電解液產(chǎn)能約為594萬噸，遠(yuǎn)超上述需求預(yù)測。

市場分析認(rèn)為，未來隨著競爭加劇，有望加速落后產(chǎn)能出清，未來電解液行業(yè)的競爭核心一方面是在新型鋰鹽、新型添加劑、高電壓電解液等新產(chǎn)品的研發(fā)技術(shù)儲備，另一方面是原料的成本控制和規(guī)?；当舅俣?。

05

瘋狂內(nèi)卷的正極材料

全球總產(chǎn)能規(guī)劃近1200萬噸

作為前些年鋰電產(chǎn)業(yè)中風(fēng)頭最勁的細(xì)分賽道之一，正極材料江湖產(chǎn)能過剩風(fēng)險與危機也隱有愈演愈烈之勢。

根據(jù)業(yè)績預(yù)告，2023年幾大正極材料巨頭均出現(xiàn)虧損，或凈利潤大幅下滑跡象。比如德方納米2023年預(yù)計虧損14-16.5億元，同比下降158.82%-169.32%；萬潤新能預(yù)計虧損15.05億元，同比下降256.96%；容百科技預(yù)計同比下降56.17%……

巨頭們的利潤下滑理由也近乎一致：“下游客戶去庫存導(dǎo)致產(chǎn)品需求放緩，原材料采購成本及產(chǎn)品銷售價格均大幅下降，產(chǎn)能利用率下降，存貨減值損失等等。”

而未來產(chǎn)業(yè)形勢之嚴(yán)峻，仍可能要超乎很多人的想象。

綜合鑫欏鋰電、東吳證券等機構(gòu)分析與預(yù)測，2025年三元正極材料需求約為130萬噸，而供給可能達(dá)到199.7萬噸，過剩產(chǎn)能達(dá)69.7萬噸；而2025年磷酸鐵鋰正極材料需求約為247.4萬噸，而供給可能達(dá)到361.2萬噸，過剩產(chǎn)能約為113.8萬噸，兩者均呈現(xiàn)產(chǎn)生過剩趨勢。

據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)不完全統(tǒng)計，目前國內(nèi)29家企業(yè)公布的正極材料/磷酸鐵鋰總產(chǎn)能規(guī)劃已達(dá)1064.15萬噸，海外企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃近110萬噸左右，海內(nèi)外企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃合計近1200萬噸左右。

幾乎可以預(yù)見，正極材料賽道必將出現(xiàn)一輪血腥的產(chǎn)業(yè)洗牌，未來中低端產(chǎn)能可能被大量出清。

06

超級過剩的負(fù)極材料江湖

140多家企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃合計超1500萬噸

是2023年全球出貨量的8.24倍

《中國負(fù)極材料行業(yè)發(fā)展白皮書（2024年）》顯示，2023年全球負(fù)極材料出貨量達(dá)到181.8萬噸，同比增長16.8%，其中中國負(fù)極材料出貨量達(dá)到171.1萬噸，全球占比進(jìn)一步提升至94.1%。

綜合券商分析預(yù)測，未來幾年負(fù)極材料保持增長趨勢是大概率事情，預(yù)計到2025年全球負(fù)極材料需求在240-298萬噸。

但是，在兇猛的擴張潮下，負(fù)極材料賽道卻已出現(xiàn)產(chǎn)能過?，F(xiàn)象，且呈現(xiàn)加速趨勢。

據(jù)GGII不完全統(tǒng)計，2020-2022年中國負(fù)極材料項目擬投資金額超2200億元，其中2021年擬投資金額超550億元，2022年擬投資金額超1600億元，同比增長超200%。

而據(jù)鑫欏資訊預(yù)測， 到2023年年末，負(fù)極材料名義產(chǎn)能將達(dá)440萬噸左右，遠(yuǎn)超上述負(fù)極材料需求預(yù)測；另據(jù)華福證券分析預(yù)測，2023年-2025年，全球負(fù)極材料 “產(chǎn)能-需求” 分別為35萬噸、79萬噸和81萬噸，加速趨勢非常明顯。

另據(jù)百川盈孚大數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前140多家企業(yè)負(fù)極材料產(chǎn)能規(guī)劃合計約為1514萬噸，遠(yuǎn)超上述券商未來三年全球市場需求預(yù)測，未來產(chǎn)業(yè)形勢不容樂觀。
 

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07

“緊平衡”的鋰電隔膜

2025年產(chǎn)能規(guī)劃突破600億平米，

越是需求預(yù)期的2倍左右

根據(jù)研究機構(gòu)EVTank、伊維經(jīng)濟研究院聯(lián)合中國電池產(chǎn)業(yè)研究院共同發(fā)布的《中國鋰離子電池隔膜行業(yè)發(fā)展白皮書（2024年）》，2023年全球鋰離子電池隔膜出貨量已經(jīng)突破210億平米，其中中國鋰離子電池隔膜出貨量達(dá)176.9億平米（同比增長32.8%），中國隔膜企業(yè)出貨量的全球占比在2023年已經(jīng)突破83%。

這標(biāo)志著鋰電隔膜行業(yè)已經(jīng)基本完成國產(chǎn)替代，正在走向全球替代。

在新能源產(chǎn)業(yè)崛起的大勢下，鋰電隔膜需求量未來幾年大概率仍將保持增長趨勢，綜合中信證券、浙商證券、廣發(fā)證券等券商分析2025年全球鋰電池隔膜需求約為260-439億平米。

不過需要注意的是，目前國內(nèi)外鋰電隔膜企業(yè)到2025年產(chǎn)能規(guī)劃已突破600億平米，未來市場競爭形勢也不容樂觀。

08

其他細(xì)分賽道全面進(jìn)入產(chǎn)能過剩新時代

導(dǎo)電劑、鋰電銅箔等細(xì)分賽道均

面臨不同程度產(chǎn)能過剩

事實上，產(chǎn)能過剩幾乎已經(jīng)席卷整個鋰電江湖。

如下表所示，鋰電銅鋁箔、導(dǎo)電劑等細(xì)分賽道幾乎都面臨產(chǎn)能過剩的壓力與風(fēng)險，只是競爭環(huán)境與風(fēng)險略有差異，我們不再一一贅述，相信讀者朋友自有評判。

09

作者手記:探尋破局之道

決戰(zhàn)全球化勢在必行，但時間窗口已經(jīng)非常緊迫

不可否認(rèn)，中國動力與儲能電池產(chǎn)業(yè)激蕩的十幾年間，從產(chǎn)業(yè)跟隨者到領(lǐng)跑者，展現(xiàn)了強悍的市場戰(zhàn)斗力，但其仍難以擺脫市場對其 “大而不強” 的質(zhì)疑聲。

究其原因，其距離真正的 “建立全球性的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)” 還有一段很長的距離。比如據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)，2023年1-10月海外（除中國市場以外）動力電池裝機量前十企業(yè)中只有4家中資企業(yè)，分別為寧德時代、比亞迪、孚能科技和遠(yuǎn)景動力，4家企業(yè)市場占有率僅為32%。

另據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計，2023年寧德時代海外收入占比為32.67%，億緯鋰能海外收入占比為27.27%，國軒高科海外占比為20.34%，中創(chuàng)新航僅約為2.42%。

如今在資本瘋狂推動下，整個動力與儲能電池產(chǎn)業(yè)都步入產(chǎn)能過剩時代，價格戰(zhàn)已經(jīng)席卷整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，而捷威動力等鋰電池明星企業(yè)的 “隕落”，也赤裸的展示了 “寒冬已至，內(nèi)卷至死” 的行業(yè)殘酷真相。

所以全球化布局與發(fā)展幾乎已經(jīng)是企業(yè)崛起、強大的必經(jīng)之路。幾乎可以預(yù)見，未來誰能更早完成全球化布局，誰就更有可能擁有改變或重塑產(chǎn)業(yè)新格局的力量與歷史機遇。

但現(xiàn)實遠(yuǎn)比想象更殘酷。近年國際環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了劇烈變化。尤其是，近乎統(tǒng)治燃油車一個時代的歐美并不甘心在新能源領(lǐng)域被中國超越，為了保護(hù)自身的戰(zhàn)略地位，貿(mào)易保護(hù)主義開始盛行。

比如歐洲方面明確設(shè)定了鋰、鎳、鈷、石墨、錳等戰(zhàn)略原材料的本土產(chǎn)能目標(biāo)，并且在補貼、貿(mào)易等環(huán)節(jié)，也都設(shè)置了本地化的要求。

而去年12月1日，美國能源部(DEPARTMENT OF ENERGY，DOE)發(fā)布的關(guān)于 “敏感外國實體(Foreign Entity of Concern，F(xiàn)EOC)” 解釋文件，再次引發(fā)產(chǎn)業(yè)震動。

實際上，本次DOE發(fā)布的FEOC解釋旨在落實此前IRA法案(the Inflation Reduction Act)的相關(guān)要求。文件中提到，如果某實體被中國、俄羅斯、朝鮮、伊朗（后稱 “四國” ）所有、控制或受其管轄，則該實體被認(rèn)定為FEOC；從2024年開始，美國市場符合稅收抵免的電動車不得包含任何由FEOC制造或組裝的電池組件；從2025年開始，符合稅收抵免的電動車不得包含任何由 FEOC提取、加工或回收的關(guān)鍵礦物。

回溯到2022年8月，在美國出臺的《通脹削減法案》(Inflation Reduction Act)中，美國政府表示將對產(chǎn)自本土的汽車給予一定的稅收補貼。此外電動汽車必須滿足 “電池中一定價值量占比的關(guān)鍵礦物需來自于美國或美國自貿(mào)協(xié)定國家” 、“電池中在北美制造或組裝的電池組件大于一定占比” 這兩項條件，才有資格獲得每輛車7500美元的稅收抵免，只滿足其中一項則僅能獲得3750美元稅收抵免。

另一方面，美國政府也正在用政策大力推進(jìn)國內(nèi)電池供應(yīng)鏈的建設(shè)。前不久，美國能源部宣布，將為生產(chǎn)電池和生產(chǎn)電池所需關(guān)鍵礦物質(zhì)的企業(yè)，提供35億美元的資金支持。

從中不難看出，美國政府正在試圖從鋰礦開采到電池生產(chǎn)制造等多個動力電池核心領(lǐng)域，對保持領(lǐng)先的中國企業(yè)實行全面 “封堵” 。美國總統(tǒng)拜登在多個場合毫不避諱地直言稱：“我們的目標(biāo)是將完整的電池供應(yīng)鏈帶回家。”

此外，為了搶奪未來新能源產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)權(quán)與定價權(quán)，部分國家已經(jīng)吹響了 “碳中和” 戰(zhàn)爭的號角。

比如2022年底，歐洲議會和歐洲理事會確定歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機制(CBAM)將于2023年10月開始試運行，2026年正式起征，并在2034年之前全面實施，歐盟將成為世界上第一個征收 “碳關(guān)稅” 的經(jīng)濟體。

緊隨歐盟其后的是，日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省和環(huán)境省于2023年5月聯(lián)合正式發(fā)布《碳足跡實用指南》，電動汽車有資格通過披露電池碳足跡信息來獲得補貼，政府將設(shè)定排放上限，超過該上限的車輛將無法獲得補貼。相關(guān)政策與歐盟新電池法基本保持一致，將分階段進(jìn)行。

可以預(yù)見的是，未來還會有更多國家構(gòu)建貿(mào)易規(guī)則和壁壘，全球化競爭只會愈演愈烈。

事實上，在政策和市場的強力驅(qū)動下，歐美正在興起新一輪動力電池投資浪潮。比如據(jù)市場統(tǒng)計，自美國《通脹削減法案》通過以來，汽車制造商和供應(yīng)商已經(jīng)宣布在北美投資超過500億美元用于電動汽車和電池；而此前據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計，目前特斯拉、Northvolt、LG化學(xué)、QuantumScape、Italvolt、SKI、三星SDI等13家企業(yè)到2025年、2030年在歐洲電池產(chǎn)能布局將分別達(dá)387.3GW、971.3GW。

此前孚能科技董事長王瑀在參加央視《對話》欄目時也曾預(yù)測，以2026年為分水嶺，之后北美、歐洲對電池必須本地化生產(chǎn)的要求就將進(jìn)入實操議程。

為了突破國際貿(mào)易與政策壁壘，實現(xiàn)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，全球化發(fā)展已經(jīng)勢在必行?？紤]到一座電池工廠建成投產(chǎn)需要三到四年，“回血” 需要5-6年，按照這個時間線，留給企業(yè)國際化布局與發(fā)展的時間已經(jīng)非常緊迫了。

24潮團隊分析認(rèn)為，決定全球化成敗有五大關(guān)鍵要素：產(chǎn)能布局、供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)、研發(fā)體系、大客戶戰(zhàn)略綁定、碳中和能力。

其中全球化產(chǎn)能布局是首要前提，擁有先進(jìn)全球化產(chǎn)能的企業(yè)無疑將在未來產(chǎn)業(yè)競爭中處于優(yōu)勢地位。

據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)不完全統(tǒng)計，截至目前，寧德時代、遠(yuǎn)景動力、國軒高科、中創(chuàng)新航、蜂巢能源、孚能科技、億緯鋰能、欣旺達(dá)等10家動力電池巨頭都開始計劃或者已在海外有深度的產(chǎn)業(yè)布局，其公開對外披露的/媒體公開報道的項目達(dá)33個，總投資預(yù)算超4000億元。

其中全球化布局最早，且全球基地最多的鋰電池巨頭當(dāng)屬遠(yuǎn)景動力，其產(chǎn)能分布全球6個國家，共有13個基地，預(yù)計2026年實現(xiàn)產(chǎn)能400GWh。此外，表中產(chǎn)能布局最廣泛的是國軒高科，產(chǎn)能遍布亞、歐、美、非地區(qū)。

而從投資規(guī)模來看，寧德時代海外投資力度與決心更大，其計劃投建的五大海外工廠總投資預(yù)算近260億美元。根據(jù)最新財報披露，截止2023年12月份，寧德時代在歐洲地區(qū)的133.61億元人民幣的 “重大在建工程” 進(jìn)入收官階段，工程累計投入占預(yù)算比例（工程進(jìn)度）達(dá)95.06%。

此外，整個動力與儲能電池產(chǎn)業(yè)鏈都在加速國際化，據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院(GGII)不完全統(tǒng)計，截至2023年7月23日，我國已有22家鋰電材料企業(yè)公布海外擴產(chǎn)項目37個，合計投資金額超1370億元。其中僅統(tǒng)計2023年初至7月23日期間，就有16家企業(yè)公布海外擴產(chǎn)項目20個，合計投資金額超957億元，擴產(chǎn)項目數(shù)量和合計投資金額占近幾年總擴產(chǎn)項目的比重分別高達(dá)54%和69%以上。

不過，真正的全球化競爭，不止于全球范圍內(nèi)的產(chǎn)能版圖之爭，更在于商業(yè)模式與領(lǐng)先的技術(shù)之爭。正如任正非所說 “一個公司需要建立全球性的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)才能生生不息” 。如今越來越多的國際化鋰電巨頭不光在海外打開銷售渠道，還在海外建立更加完善、穩(wěn)固的全球化供應(yīng)鏈，這將助力企業(yè)更好的把控原材料成本、產(chǎn)品供應(yīng)等問題。

比如寧德時代已經(jīng)在北美、澳洲、非洲和南美四大洲布局鋰礦資源，并在印度和剛果（金）布局鈷鎳資源；國軒高科海外材料項目包括阿根廷碳酸鋰項目、美國正負(fù)極材料項目等。

同樣在海外有深度布局的遠(yuǎn)景動力，也已與全球材料科技集團優(yōu)美科簽訂長期供貨協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，優(yōu)美科將從2026年起為遠(yuǎn)景動力提供正極材料，在2030年達(dá)成50GWh左右的年產(chǎn)能供應(yīng)。遠(yuǎn)景動力還在美洲、歐洲、日本和中國相應(yīng)開展電池的回收和再利用，以此形成產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。

建立全球研發(fā)體系也將對企業(yè)國際化發(fā)展產(chǎn)生積極且深遠(yuǎn)的影響。

2023年12月7日，寧德時代宣布將在香港科學(xué)園設(shè)立國際研發(fā)中心，總投資超過12億港元，以促進(jìn)新能源科技創(chuàng)新，推動香港可持續(xù)發(fā)展。

而國軒高科早在2014年開始就已將研發(fā)觸角輻射至歐洲、北美洲、亞洲其他國家，相繼在美國硅谷、美國克利夫蘭、日本筑波、新加坡、德國（籌）、印度浦那（籌）等成立研發(fā)中心。目前國軒高科在全球建立全球八大研發(fā)中心，為公司的國際化提供了助力。

另一鋰電巨頭遠(yuǎn)景動力的官網(wǎng)顯示，公司在日本總部和中國設(shè)立了研發(fā)與工程中心，全球員工近1萬人。

在建設(shè)全球化產(chǎn)能、研發(fā)體系和供應(yīng)鏈體系的基礎(chǔ)之上，鋰電巨頭也在構(gòu)建全球化的服務(wù)與銷售體系，建立并深化與全球車企和儲能巨頭間的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

比如寧德時代已經(jīng)與BMW、Daimler、Stellantis、VW、Ford、Hyundai、Honda、Volvo等海外車企深化全球合作；在儲能電池方面，寧德時代也與Fluence、Wärtsilä、Flexgen、Sungrow、Hyosung等海外新能源行業(yè)領(lǐng)先客戶深度開展多區(qū)域、多領(lǐng)域的業(yè)務(wù)合作。

而億緯鋰能在2023年也在加快推進(jìn)全球化進(jìn)程，開啟 “全球制造、全球服務(wù)、全球合作” 新征程。2023年其也分別與美國客戶ABS簽訂合作協(xié)議，根據(jù)約定預(yù)計向ABS生產(chǎn)和交付13.389GWh方形磷酸鐵鋰電池；子公司億緯動力與美國客戶Powin簽訂電池產(chǎn)品采購協(xié)議，約定向Powin生產(chǎn)和交付10GWh方形磷酸鐵鋰電池。

另據(jù)了解，目前，遠(yuǎn)景動力已同奔馳、寶馬、日產(chǎn)、雷諾、本田、馬自達(dá)、現(xiàn)代等多家國外頭部主機廠商及Fluence、Powin等海外頭部儲能系統(tǒng)集成商建立了良好的合作關(guān)系。

此外，正如上文所述，海外碳管理法規(guī)日趨嚴(yán)格，鋰電企業(yè)的零碳能力是全球化產(chǎn)能落地的重要理由。未來誰真正的掌握碳中和密碼，誰就更有可能突破國際貿(mào)易與政策壁壘，更快的實現(xiàn)全球化布局與發(fā)展。

綜上所述，“全球化發(fā)展” 絕非一日之功，這不僅需要企業(yè)前瞻性的戰(zhàn)略規(guī)劃，高效且堅定的執(zhí)行力，強大的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力，還將考驗企業(yè)現(xiàn)金流管理能力，資本實力與持續(xù)融資能力。

縱觀中國鋰電電池產(chǎn)業(yè)20年發(fā)展史，特別是在過去十年間，中國鋰電池產(chǎn)業(yè)已歷過了幾輪瘋狂的野蠻生長和殘酷洗牌。

產(chǎn)業(yè)最瘋狂時，比如在2013-2016年期間，國內(nèi)動力電池企業(yè)從最初的40余家，迅速成長至200余家，幾年間玩家數(shù)量增長了四倍多。但隨著政策與市場周期的調(diào)整，動力電池產(chǎn)業(yè)也遭遇殘酷洗牌。據(jù)東方證券統(tǒng)計，僅過去五年，我國動力電池行業(yè)在經(jīng)歷大洗牌后，能夠配套車型的電池生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量已經(jīng)從2017年的81家降至36家（2023年4月），降幅達(dá)55.56%。

那些倒下的明星企業(yè)，甚或產(chǎn)業(yè)巨頭，大多死于“現(xiàn)金流斷裂引發(fā)的資金危機”，筆者分析認(rèn)為，在未來慘烈的市場競爭中，也尤為考驗企業(yè)的財務(wù)健康程度與資本實力。

據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院（TTIR）統(tǒng)計，截止2023年末，111家鋰電公司總負(fù)債規(guī)模合計16228.99億元，整體總資產(chǎn)負(fù)債率為56.40%；另外，截止2023年末，這111家鋰電公司資金凈值（現(xiàn)金等儲備-短期有息債務(wù)）合計為4076.70億元，同比增長了9.82%，遠(yuǎn)低于2022年145.51%的增幅。

數(shù)據(jù)還顯示，企業(yè)間資本實力差距極為明顯，資本幾乎都掌握在少數(shù)產(chǎn)業(yè)巨頭手中，部分企業(yè)的資本負(fù)債結(jié)構(gòu)甚至已經(jīng)到了非常危險的境地。其中，TOP20鋰電公司資金凈值合計為3906.32億元，占整體比例為95.82%。資本實力最強的三家企業(yè)為寧德時代（資金凈值2421.24億元）、江蘇國泰（資金凈值208.97億元）、鹽湖股份（資金凈值168.61億元）。

另外多達(dá)39家鋰電企業(yè)資金凈值為負(fù)值，即公司擁有的現(xiàn)金等資金儲備與短期有息債務(wù)之間存在資金缺口，相比之下，資本壓力最大的三家企業(yè)為華友鈷業(yè)（資金凈值為-75.71億元）、格林美（-60.86億元）、杉杉股份（-49.15億元）。

綜上所述，綜合產(chǎn)業(yè)最新發(fā)展趨勢與變化，未來全球新能源企業(yè)將圍繞新技術(shù)、新產(chǎn)能、新資本等多個維度進(jìn)行新一輪較量，競爭成敗必將對未來產(chǎn)業(yè)格局與發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。筆者分析認(rèn)為，未來擁有 “技術(shù)突破與持續(xù)創(chuàng)新力，先進(jìn)產(chǎn)能布局與高效執(zhí)行力，全球化布局與發(fā)展，財務(wù)健康與雄厚資本實力” 等能力的企業(yè)更具有穿越周期，持續(xù)發(fā)展壯大的基因與實力。

不過考慮到全球經(jīng)濟、金融與市場環(huán)境存在劇烈波動風(fēng)險，企業(yè)在先進(jìn)產(chǎn)能、一體化與全球化布局時，也要量力而行。任正非在《不做曇花一現(xiàn)的英雄》一文中曾說過，“如果沒有堅實的基礎(chǔ)，擅自擴張，那只能是自殺。”

附：中國鋰電三萬億投資目錄