2001年，在時(shí)代的大浪潮之下，33歲的張維在深圳這座“最像硅谷的城市”開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)立了基石資本。公司成立的使命和愿景在于，以資本為紐帶，通過(guò)向企業(yè)提供投資銀行、管理咨詢方面的服務(wù)，幫助小企業(yè)茁壯成長(zhǎng)。

深圳的飛速發(fā)展，給予了基石資本成長(zhǎng)的充足養(yǎng)料，伴隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的日益壯大，基石資本在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)浪潮中捕捉到充足的投資機(jī)會(huì)。

 

投資150個(gè)項(xiàng)目，成功退出60多個(gè)，更有約四分之一的項(xiàng)目成功IPO，在創(chuàng)投界手握著這樣的戰(zhàn)績(jī)，基石資本董事長(zhǎng)張維有著自己的獨(dú)到心得。

“摒棄暴利的心，盡人事，聽(tīng)天命。”在深圳的一間辦公室中，張維回望近20年的創(chuàng)投生涯，給出了一番頗具禪味的答案。

自2001年創(chuàng)立基石資本以來(lái)，張維帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)已累計(jì)投資約150個(gè)項(xiàng)目，目前資產(chǎn)管理規(guī)模逾500億元，山河智能、三六五網(wǎng)、邁瑞醫(yī)療、柔宇科技、埃夫特、華大智造、商湯科技等一大批項(xiàng)目，都成為了創(chuàng)投界的經(jīng)典戰(zhàn)例。

在近150個(gè)項(xiàng)目，基石資本的成功退出率接近45%，上市公司形成率達(dá)四分之一左右，更在山河智能等項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了100多倍的回報(bào)率，收益驚人。

“投資決策源于對(duì)資本市場(chǎng)和企業(yè)的認(rèn)知。像基石資本，相比于看宏觀經(jīng)濟(jì)、投熱點(diǎn)、重賽道，我們更看重‘選手’和企業(yè)家，重倉(cāng)有產(chǎn)業(yè)地位和世界級(jí)技術(shù)的偉大企業(yè)。”在張維看來(lái)，當(dāng)下科創(chuàng)板設(shè)立、創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，最大的意義在于給真正有產(chǎn)業(yè)定位、能夠?qū)崿F(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代的硬科技企業(yè)上市提供更多機(jī)會(huì)。

 

在最像硅谷的地方創(chuàng)業(yè)

“當(dāng)初來(lái)深圳，都是有叛逆精神、想要有所作為的人，大家都想去一個(gè)能夠創(chuàng)造未來(lái)的地方。”憶及1994年自己闖蕩深圳，張維說(shuō)，大量人才的涌入、移民城市的叛逆、各行各業(yè)的寬容，形成了深圳早期的創(chuàng)業(yè)生態(tài)。

彼時(shí)，改革開(kāi)放浪潮正漸入佳境，深圳到處散發(fā)著創(chuàng)業(yè)的氣息，華為等一大批民營(yíng)企業(yè)初見(jiàn)雛形……中國(guó)資本市場(chǎng)也才剛起航不久。張維最初供職于國(guó)內(nèi)最早一批股份制上市公司的其中一家，這里培養(yǎng)了他早期的投資意識(shí)。

“我們這一代人見(jiàn)證過(guò)波瀾壯闊的社會(huì)變遷，在這里孕育著巨大的機(jī)會(huì)，從而有了無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)和運(yùn)氣。”張維說(shuō)。

在他看來(lái)，大量人才在深圳成功創(chuàng)業(yè)，離不開(kāi)深圳的制度環(huán)境。通過(guò)“孔雀計(jì)劃”等政策，深圳市政府扶持了大量的初創(chuàng)科技企業(yè)和人才，資金資本、人才技術(shù)、大型科技企業(yè)得以在深圳聚集，并形成良性的循環(huán)生態(tài)，這與硅谷極其相似。

資金、人才技術(shù)、大型企業(yè)聚集的“鐵三角模式”，使得深圳實(shí)現(xiàn)了飛躍式發(fā)展，深圳GDP從1979年的1.97億元上升到2019年的2.69萬(wàn)億元，僅次于北京、上海，位居第三位。

2001年，在時(shí)代的大浪潮之下，33歲的張維在這座“最像硅谷的城市”開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)立了基石資本。公司成立的使命和愿景在于，以資本為紐帶，通過(guò)向企業(yè)提供投資銀行、管理咨詢方面的服務(wù)，幫助小企業(yè)茁壯成長(zhǎng)。

 

聚焦硬科技企業(yè)投資

深圳的飛速發(fā)展，給予了基石資本成長(zhǎng)的充足養(yǎng)料，伴隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的日益壯大，基石資本在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)浪潮中捕捉到充足的投資機(jī)會(huì)。

“‘撒胡椒面’沒(méi)意義，看準(zhǔn)了要敢于重倉(cāng)。而只有認(rèn)知深刻才敢重倉(cāng)，否則就是賭博。”張維說(shuō)，基石資本成立至今，一直奉行集中投資、重點(diǎn)服務(wù)的投資理念。

在張維看來(lái)，投資的核心要素是把握企業(yè)的成長(zhǎng)性和估值，成長(zhǎng)性是投資成功的必要條件，而估值是實(shí)現(xiàn)超額收益的必要條件。

回歸企業(yè)本身，基石資本有一套完全不同于通?？簇?cái)報(bào)、看競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)的獨(dú)特認(rèn)知體系，而是看企業(yè)家精神、看研發(fā)團(tuán)隊(duì)、看組織體系、看公司治理，這些投資要素是公司財(cái)務(wù)報(bào)表背后難以展示出來(lái)的，卻也恰恰是偉大企業(yè)必須具有的特質(zhì)。

張維舉例說(shuō)，2003年，基石資本投資了山東六和。彼時(shí)，這家企業(yè)并不被市場(chǎng)看好，屬于低門(mén)檻、低毛利率又傳統(tǒng)的飼料行業(yè)企業(yè)。初次接觸山東六和時(shí)，公司年銷(xiāo)售額14億元，利潤(rùn)卻僅為2000萬(wàn)元。

在剛打完第一筆投資款時(shí)，投資人就氣憤地通知他，要求立即停止投資。在壓力面前，張維選擇了堅(jiān)持。

張維看中了這家企業(yè)背后有價(jià)值的地方：當(dāng)時(shí)，這家企業(yè)就提出了服務(wù)營(yíng)銷(xiāo)的概念，圍繞養(yǎng)殖戶構(gòu)建了一整條服務(wù)鏈；2003年之前，企業(yè)所有的中層干部都讀完了EMBA，而在當(dāng)時(shí)即使是中國(guó)最大的企業(yè)都難以做到；管理團(tuán)隊(duì)全員持股……這些現(xiàn)象背后，暗藏著企業(yè)家精神和企業(yè)情懷。

投資8年后，山東六和的年?duì)I收超過(guò)600億元，利潤(rùn)高達(dá)16億元，張維的堅(jiān)持讓他獲得了足夠的回報(bào)。“好的企業(yè)正如管理學(xué)大師德魯克所言，不能急功近利，必須是長(zhǎng)期主義者。”他笑著說(shuō)。

張維認(rèn)為，投資時(shí)一定要關(guān)注企業(yè)家精神。企業(yè)家精神包含三個(gè)層面：一是勤奮執(zhí)著、有不屈不撓奮斗精神；二是打破常規(guī)、顛覆規(guī)則，不斷創(chuàng)新，有冒險(xiǎn)精神；三是有抱負(fù)和胸懷。

尋求優(yōu)秀的企業(yè)，是基石資本的投資方向。在深度挖潛具有長(zhǎng)跑能力的企業(yè)外，基石資本還敏銳意識(shí)到科技創(chuàng)新的先機(jī)，逐漸將目光聚焦到硬科技企業(yè)，投資涵蓋技術(shù)領(lǐng)域、醫(yī)療醫(yī)藥、消費(fèi)服務(wù)、文化娛樂(lè)等。

如在機(jī)器人領(lǐng)域，2017年，基石資本投資了埃夫特，并出資6.6億元幫助企業(yè)完成海外收購(gòu)，迅速獲得市場(chǎng)、品牌、技術(shù)……今年7月15日，埃夫特正式在科創(chuàng)板掛牌上市。“我們?cè)谟诳粗邪７蛱卦谥袊?guó)產(chǎn)業(yè)地位的特殊性，即使當(dāng)下未實(shí)現(xiàn)盈利，基石資本依然堅(jiān)定的選擇重倉(cāng)。”張維說(shuō)。

在醫(yī)療醫(yī)藥領(lǐng)域，基石資本在邁瑞醫(yī)療的投資上獲得了逾10億元的投資收益。

 

中國(guó)股權(quán)投資大幕剛剛拉開(kāi)

在投項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)獨(dú)立IPO，是創(chuàng)投獲得收益最大化的最佳途徑，這也是基石資本在優(yōu)選項(xiàng)目時(shí)考慮的主要方向。

當(dāng)下，張維看到了科創(chuàng)板推出、創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制帶來(lái)的巨大機(jī)會(huì)。不再以盈利為企業(yè)上市的硬性標(biāo)準(zhǔn)，讓真正有全球產(chǎn)業(yè)地位、在國(guó)內(nèi)擁有硬科技、有國(guó)產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)的企業(yè)得以上市，獲得流動(dòng)性支持，激勵(lì)創(chuàng)業(yè)者發(fā)展壯大事業(yè)，是資本市場(chǎng)改革帶來(lái)的重要意義。

資本市場(chǎng)全面深化改革，將引導(dǎo)資本更多地投入到高新技術(shù)領(lǐng)域企業(yè)，有助于解決國(guó)內(nèi)科技企業(yè)發(fā)展早期缺乏資金的問(wèn)題，幫助國(guó)內(nèi)硬科技領(lǐng)域的中小企業(yè)獲得持續(xù)成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

在他看來(lái)，注冊(cè)制等改革推進(jìn)的同時(shí)，又結(jié)合了嚴(yán)格的懲罰和退市制度，這有利于更好發(fā)揮資本市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、融資渠道、資源配置的三大基礎(chǔ)功能，對(duì)構(gòu)建資本市場(chǎng)健康生態(tài)和培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)的上市公司具有重要意義。

“納斯達(dá)克市值前十的公司即代表了它存在的意義。微軟、蘋(píng)果、谷歌、英特爾、亞馬遜……這些企業(yè)改變了人們的生活方式。”張維說(shuō)，用市場(chǎng)而非行政手段做出選擇，必然有大部分企業(yè)被市場(chǎng)化淘汰掉，但重要的是少數(shù)優(yōu)秀企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)化的方式配置到了正確的資金，得以迅速成長(zhǎng)壯大。

張維進(jìn)一步說(shuō)，宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)和資本市場(chǎng)的波動(dòng)無(wú)法預(yù)知，所以并不需要對(duì)產(chǎn)業(yè)政策先知先覺(jué)，而是要回歸企業(yè)本身，摒棄暴利的心態(tài)，盡人事、聽(tīng)天命。

2017年，基石資本入股CMOS圖像傳感器芯片設(shè)計(jì)企業(yè)豪威科技；2019年8月，韋爾股份完成對(duì)豪威科技的收購(gòu)，基石資本也由此獲得了資本市場(chǎng)的退出渠道。對(duì)此，張維說(shuō)：“3年前，我們并不能預(yù)見(jiàn)科技企業(yè)將成為資本市場(chǎng)的風(fēng)口，也不能預(yù)見(jiàn)半導(dǎo)體在今天如此受歡迎。”

張維表示，改革開(kāi)放40多年來(lái)，中國(guó)加入世貿(mào)組織近20年，與國(guó)際接軌不斷深入，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展形態(tài)已從量變發(fā)生了質(zhì)變，衍生出了更多的產(chǎn)業(yè)形態(tài)，技術(shù)型企業(yè)也真正實(shí)現(xiàn)了從無(wú)到有，從小到大，為專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者帶來(lái)了全新的機(jī)會(huì)。

“中國(guó)的股權(quán)投資和資產(chǎn)管理的大幕才剛剛拉開(kāi)。”張維說(shuō)：“放眼全球，基石資本希望經(jīng)過(guò)20多年的學(xué)習(xí)和積累，未來(lái)能夠成為像KKR、3G資本這樣的頂尖機(jī)構(gòu)。”（作者：張問(wèn)之）

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